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中国证券报 曲终散场？机构激辩周期股剧情

5月20日 ， A股周期板块全线下跌 。 今年以来持续火热的周期行情是否到了曲终散场时？这引起了市场机构的热议 。 有机构人士认为 ， 周期股未来走势存在较多不确定性 ， 也有机构人士认为新一轮周期行情即将开启 。
【中国证券报|曲终散场？机构激辩周期股剧情】 主力资金大幅流出
5月20日 ， 钢铁、采掘、有色金属行业跌幅居前 ， 分别下跌4.14%、3.44%、3.20% 。 钢铁行业多只个股跌逾6% ， 采掘行业多只个股跌逾9% ， 有色金属行业多只个股跌逾6% 。
数据显示 ， 20日沪深两市主力资金净流出343.79亿元 ， 有色金属、钢铁、采掘行业主力资金分别净流出69.36亿元、10.78亿元、6.10亿元 ， 合计净流出86.24亿元 。 其中 ， 有色金属板块内多只个股主力资金净流出超6亿元 。 近五个交易日 ， 有色金属、采掘、钢铁行业主力资金分别净流出114.63亿元、37.98亿元、33.87亿元 。
除周期股大跌外 ， 期货市场黑色系品种也出现下挫 。 20日 ， 动力煤、焦煤期货跌停 ， 铁矿石期货主力合约跌逾5% ， 螺纹钢、线材等期货主力合约跌逾4% 。
粤开证券研究院负责人康崇利认为 ， 大宗商品价格回调将缓和市场对流动性收紧的预期 。 市场对资源股的追逐热度明显降温 ， 周期股的吸引力受到一定影响 。
华鑫证券首席策略分析师严凯文对中国证券报采访人员表示 ， 20日周期股全线大跌有两大原因：一是投资者对国内大宗商品的保供稳价预期增强 ， 二是美联储4月议息会议上透露将缩减量化宽松提上日程的信号 。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳指出 ， 在前期大宗商品原材料价格维持高位背景下 ， 中下游企业承受了较高成本压力 。 由于当前的通胀预期主要来自海外货币超发传导 ， 国内企业难以很快将原材料涨价的成本转移到消费端 ， 因此当前加工附加产值较低的中端制造业短期利润可能出现下滑 。 建议投资者关注附加产值较高、受原材料涨价影响较小的行业 。 周期股有高位回调风险 ， 短期需规避 。
不确定性增加
对于此前火热的周期行情是回调还是已经结束 ， 机构人士看法不一 。
严凯文告诉采访人员：“周期股现在处于较高位置 ， 估值有些脱离基本面 ， 未来很可能会出现一轮比较大的调整 。 ”
康崇利认为 ， 周期板块存在较多不确定性 ， 后续需关注调控力度、通胀预期、供需市场错配等因素 。
开源证券首席策略分析师牟一凌认为 ， 本轮周期股上涨行情的来源并非只是商品价格上涨 ， 周期股的收益来源也并非是当期盈利 ， 而是在商品价格波动状态下 ， 市场寻找个股合理的长期价格中枢 ， 以及对公司长期盈利能力进行充分评估 ， 因此新一轮周期行情即将开启 。 当前 ， 投资者资产布局不宜逆通胀而行 ， 建议坚守价值风格 ， 银行、保险、建筑等板块将成为周期行情展开的主攻方向 。 对于中上游品种 ， 钢铁、煤炭、铝和化工品未来仍然乐观 。 投资者需要的只是耐心 ， 属于它们的行情远未结束 。

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