三一重工 三一重工和恒立液压还值得持有吗？
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今天手里的恒立液压吃屎了 ， 直接扑到快跌停的地步 ， 三一重工最近也是跌跌不休 ， 各方面检索也没找到有什么明显的负面消息 。 之前是计划后面陆陆续续深入研究下持仓股 ， 但五月份没太多话题本想今天继续看看其他的金属品种 ， 看来还是得优先看看这两只了 。
这两只股票过往表现非常优秀 ， 特别是近三年业绩简直是狂飙 。
我们首先看看这两只股的主要营收来源 。
从三一重工的财报来看 ， 近些年挖掘机、混凝土机、起重机得到了大幅度的增长 ， 也就是说后续的增长主要取决于两个因素：
1、全球挖掘机、混凝土机和起重机市场的变化趋势
2、自身的市场地位提升 。
而恒立液压方面 ， 主要的产品线是液压油缸以及液压泵阀 ， 其中液压油缸的大头也是挖掘机 。 下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等 。 我国是液压制造的大国 ， 但产业大而不强 ， 目前大多数液压产品处于价值链的中低端 ， 高端产品在海外还是很难抢到市场的 。
这两家企业近些年的增长主要得益于国内的市场增长 ， 海外市场基本是维持不变的状态 。 三一重工近三年海外营收都是140亿左右 ， 恒立液压只有9个亿左右 ， 三年几乎都没什么变化 。
我们还得判断下 ， 这类企业是否会受很大周期影响 。
从上图来看 ， 还是有比较明显的周期性 。 根据互联网上中联重科的说法 ， 工程机械设备的更新周期是10年左右 ， 2011年前后是上一波工程机械的销售高峰 ， 10年前销售的设备在2021年前后几年到了集中更新期 。 另外 ， 国家环保标准提高 ， 以前的销售设备要逐步淘汰 ， 从而带来一定增长空间 ， 潜在更换需求在2021-2025年约70万台 ， 年均更换需求约13.97万台 。
而在上一个周期 ， 国内的挖掘机主要是使用日本品牌 ， 而在这个周期大部分实现了国产的替代 。 但是从产销情况来看 ， 2017年到2021年 ， 算起来已经高速跑了3年半了 ， 的确 ， 已经到了周期的末端 。
另外 ， 从整体市场来看 ， 目前国内市场已经占全球市场的70%以上 ， 而产能已经高于销量 ， 也就意味着如果之前国产替代还有很大空间的话 ， 未来的增长空间有限了 。
从数字上来看 ， 三一重工主要营收来源的挖掘机2020年营收375亿 ， 挖掘机产量超9万台 ， 居全球第一
而恒立的主要营收来看 ， 细分到油缸 ， 挖掘机专用油缸占比一半 ， 而泵阀 ， 明显是油缸的配套 ， 占比应该也是一样的 。 虽然说在努力开拓盾构机等等的市场 ， 但是从营收来看 ， 短时间还很难有所作为 。
看完后 ， 虽说 ， 这几家企业都相当争气 ， 但是从上面的数据来看 ， 中国的挖掘机已经全球占比70% ， 而三一重工已经是第一名 ， 已经走向内卷 ， 在10年的替代周期中 ， 已经走到了末期 ， 未来的市场还是从从后续的增长动力来说 ， 我觉得 ， 得差不多退场了 ， 当然 ， 并不是建议今天跌停出货 。
这也就是倒后镜研究方法的问题 ， 前几年都表现非常优秀 ， 但是深入研究才知道可能这个孩纸估计快高考完了 ， 一生的知识巅峰可能就快过了 。
【三一重工|三一重工和恒立液压还值得持有吗？】炒股 ， 毕竟炒的是未来的预期 ， 作为小散来说 ， 除非专盯住几只股 ， 否则很容易就陷入倒后镜的陷阱 ， 值得警惕
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