钛合金 浪潮已至！龙头股将乘风而起
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掌门研报
军工板块是目前为数不多的低估板块之一 ， 风险小 ， 基本面确定性较强 ， 值得我们重点研究 。 下图为军工板块估值图 ， 明显处于估值底部 。
加上2021年是十四五计划启动大年 ， 新的五年计划背后充满各种投资机会 ， 比如在十四五中 ， 军工的新型装备量产阶段 ， 新材料的导入 ， 产业链上下游企业已开始受益jun工行业自2020年以来 ， 净利润持续上升 ， 2020年同比增长33% ， 今年一季报相较2019年一季报增长143% ， 基本面改善逐步兑现 。
从总装厂的预收账款来看 ， 2021Q1总装厂预收账款达291亿 ， 与2019年Q1相比增长35% ， 可见2021年jun需订单明显增长 。
航天航空近几年来的快速发展 ， 离不开材料端的升级和突破 ， 对材料的强度 ， 刚度要求不断升级 。 比如新一代军机对钛合金和复合材料的用量明显提高 ， 发动机对材料的耐温度更加重视 。
在下游航空航天的快速发展下 ， 材料端迎来快速增长 ， 比如被称为万能金属的钛合金 ， 2019年我g总使用量近7万吨 ， 仅航空航天占用钛量达1.2万吨左右 。 在新的五年规划下 ， 新jun机需求较大 ， 对钛含量需求更大 。 未来十年钛材需求量年均复合增速约11%左右 。
钛合金除了航天航空外 ， 还较多用于冶金、医疗、体育器材、船舶制造等领域 。
竞争格局方面 ， 钛材料呈现一超多强的竞争格局 ， 长期利好头部企业的成长 。 目前军品钛材需求旺盛 ， g产钛材料已无法满足下游需求 ， 部分钛材需要海外进口 。
与米g相比 ， j用飞机是航空的主要技术装备 ， 截至2020年米g军机总数是13232架 ， 占全球的25% ， 当下我g做为第二大经济主体 ， j机数仅3260架 ， 占全球6% ， 远远落后于米g ， 未来有显著的提升需求 。
新战机对钛需求更高 ， 如F-22机材料中 ， 钛合金占比达到41% 。 钛合金同时存在高耗性的问题 ， 预计2021-2023年光j用机更新换代需要约43810吨钛材料 。
在民用市场中 ， C919等客机即将放量 ， 中g商飞给出数据 ， 2020-2039年全球将有40664架新机交付 ， 到2039年预计全球客机队规模将达44400架 ， 是现在机队的1.86倍 。 由于客机体积大 ， 对钛材料用量明显高于军用 。
行业中的一哥——宝钛股份
在钛合金领域中 ， 竞争格局良好 ， 形成一超多强的局面 ， 类似于白酒竞争格局 。 其中宝钛股份就是其中的一超！目前处于底部横盘 ， 洗筹阶段 。 是我g最大的钛及钛合金生产、科研基地 ， 钛产品位居g内第一 ， 是米g波音、法g空客的合作伙伴 。
2021年一季报显示多只基金进场配置 ， 包括社保基金及军工基金等 。 看来这些基金大佬们也是看好该领域未来的发展 。
宝钛的估值也处于合理位置 ， 唯一的缺点就是无量 ， 需要花费的时间较多 ， 今年是建党100周年 ， 叠加十四五开端元年 ， 下半年还是很有看头的 。
按照合理估值 ， 今年对应合理价值是58元 ， 超50%的空间 。 今年能把这只标的把握好 ， 也是不错的战绩啊！
（宝钛股份估值图）
掌门言论和持仓不构成对任何投资者的决策建议 ， 切勿盲从 。
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