硬件 华强北TWS耳机芯片厂商冲上市 主营白牌产品一年营收飙升2.8亿
继音频芯片厂商恒玄科技成功上市后，又一音频芯片厂商向科创板发起冲刺 。昨日，中科蓝讯的科创板 IPO 申请获得受理 。与恒玄科技相同，中科蓝讯亦属于国产音频 SoC 芯片领域的头部玩家，两家公司的营收量级较为接近 。2020 年，恒玄科技营收为 10.61 亿元，中科蓝讯营收为 9.27 亿元 。
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那么，相比恒玄科技，中科蓝讯有哪些竞争力？又有什么差异化的市场打法？
芯东西梳理中科蓝讯招股书发现，两家公司有两大不同点 。
一方面，不同于恒玄科技采用市面主流的 Arm 芯片架构，中科蓝讯基于 RISC-V 架构研发产品；另一方面，在 TWS（真无线立体声）蓝牙耳机芯片市场，不同于恒玄科技主要服务于品牌客户，位于深圳市华强北的中科蓝讯主要服务于白牌市场客户 。
相对于华米 OV 等国内知名音频产品厂商，白牌指的是一些厂商生产的非知名品牌产品或非自有品牌产品，以满足价格敏感型消费者的需求 。
参考我爱音频网的相关拆解报道，奇虎 360、夏新等品牌的 TWS 产品均采用了中科蓝讯的芯片解决方案，其中一些产品设计上，酷似苹果 AirPods 系列；中科蓝讯的芯片方案降低了 TWS 耳机的进入门槛，让不少品牌得以分一杯羹 。
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▲360 PopBuds SE 真无线耳机的主控芯片采用中科蓝讯解决方案（图源：我爱音频网）
市场研究机构中泰证券曾在一份研报中指出，未来 TWS 耳机市场将呈现橄榄球型分布，中高端品牌有望成为市场主力，而中科蓝讯所面向的非知名品牌市场或将萎缩 。
这一背景下，中科蓝讯冲刺“科创板音频芯片第二股”的底牌还有哪些？
主营四类产品：自研 RISC-V 内核，发力 40/55nm 制程
根据招股书，中科蓝讯采用无晶圆厂（Fabless）的经营模式，针对不同市场分别推出 TWS 蓝牙耳机芯片、非 TWS 蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片和其他芯片四类产品，并在每类产品下细分出 18 个产品系列 。
其中，TWS 蓝牙耳机芯片产品系列最多，共有 6 大系列，
中科蓝讯 TWS 蓝牙耳机芯片中，两大系列采用 40nm 制程工艺进行加工制造 。其余 16 大产品系列均采用 55nm 制程工艺进行加工制造 。
根据招股书，中科蓝讯的晶圆代工服务供应商主要为中芯国际，封测服务供应商主要为华天科技、甬矽电子、星科金朋半导体等 。其中，报告期内，中科蓝讯对中芯国际的采购金额超过当期采购总额的 50% 。
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▲中科蓝讯产品系列情况
招股书写到，自成立起，中科蓝讯即采用 RISC-V 指令集架构作为技术开发路线，配合开源实时操作系统 RT-Thread，自主开发出高性能 CPU 内核和 DSP 指令，实现各种音频算法 。
目前，在开源的蓝牙协议栈基础上，中科蓝讯通过深度优化研发出了具备自主知识产权的蓝牙连接技术，并据此自主设计开发出蓝牙双模基带和射频、FM 接受发射基带和射频、音频 CODEC、电源管理系统、接口电路等多个功能模块 。
截止招股书签署日，中科蓝讯拥有 48 项专利权，其中发明专利 6 项、实用新型专利 42 项，拥有计算机软件著作权 13 项，集成电路布图设计 59 项 。
2020 年起渗透中高端市场，营收增长近 3 亿
中科蓝讯采用“经销为主、直销为辅”的销售模式，公司产品主要通过经销商销售给部分白牌厂商，经加工组装后，通过天猫、京东及跨境电商平台等渠道进行销售 。
2020 年公司前五大客户均为深圳企业，分别为中芯龙半导体和秦龙芯科技、华胜杰科技、中尚智能科技和彧晟实业、万唯科科技和南科芯微、东之芯科技 。
2018、2019、2020 年，中科蓝讯的营收及毛利润逐年攀升，营收分别为 0.84 亿元、6.46 亿元、9.27 亿元，毛利润分别为 0.15 亿元、1.85 亿元、2.47 亿元 。
营收增长背后，TWS 蓝牙耳机芯片日渐成为中科蓝讯重要的营收增长引擎 。2018 年该业务营收占比 6.89%，到 2020 年已攀升至 47.42%；营收额亦从 2018 年的约 580 万元攀升至 2020 年的约 4.39 亿元 。
毛利率方面，中科蓝讯 TWS 蓝牙耳机芯片的毛利率较高，2020 年为 32.34%，相比非 TWS 蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片高出约 10% 。
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