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新能源 锂行业：中国房地产周期见顶后，人类史上又一个罕见的超级周期

新能源 锂行业：中国房地产周期见顶后，人类史上又一个罕见的超级周期

对锂行业的再次思考
对锂行业的定性：
中国房地产周期见顶后 ， 人类史上难得一见的需求端拉动的超级周期 。 （不同于铝、钢铁等供给侧扰动）
超强β下的最强alpha：
新能源汽车是行业比较之下 ， 复合增速好 ， 又兼具确定性的最佳选择 。
在整个行业长期处于高速增长之时 ， 上游锂将占据产业链中最强议价权 。 类似于10年前中国房地产超级周期中的大宗商品 。
超额收益能否维持：
对这个超额收益的判断 ， 不是看供需平衡表 ， 意义不大 。 我觉得锂行业有超额收益的本质 ， 是成本曲线左侧的锂资源几乎不在中国企业手里 。 这是基于政治文化做出的判断 ， 而非所谓的供需平衡表 。 投资的艺术和魅力可能就在此吧 。
最近这1年的持股过程中 ， 发生了几件事 ， 当时觉得是幸运 ， 现在回看 ， 意料之外但情理之中：
1）澳矿Altura ， 被同行pilbara收购 ， 供给集中 。 （这个我当时很担心 ， 怕Altura被宁德or中国锂盐厂or下游车企收购）
2）ORE于GXY合并 ， 澳矿更加集中 。 （非常意外 ， 我只见过在行业低谷发生兼并重组 ， 没想到在行业明显拐头向上 ， 俩家澳矿企业合并了 。 ）
上述两件让供给更加集中的事件 ， 看似是幸运 ， 但本质原因还是符合一种战略性资源的历史进程 。
往远看：
【新能源|锂行业：中国房地产周期见顶后，人类史上又一个罕见的超级周期】这将是一个史诗级的超级周期 ， 短期的价格涨跌 ， 半年、一年的供需平衡不过是沧海一粟 。 要把握几个大方向：
1）电池的能量密度越做越高 ， 必定对杂质的忍受度越来越低 。 就像宁德曾毓群说的极限制造 。 锂电池的应用场景很多 ， 但用于动力电池的高品质锂盐 ， 未来才是真正的锂中茅台 。
2）现在的锂资源远不足以支撑未来的电池需求 。 不要惧怕行业的供给 ， 反而要希望看到大量供给出来 。 只有足够的供给 ， 让这个行业健康发展 ， 不能让锂资源成为电动车行业的发展掣肘 ， 否则 ， 穷则思变 ， 会给钠离子电池、氢能源留下发展喘息的机会 。
3）欧美已经正式加入到了这场电动化的军备竞赛之中 。 电动化并不是中国的独角戏 ， 各国已经开始着手保障供应链安全了 。 锂未来必定会演化成“21世纪的白色石油” 。

文末思考：
未来中国新能源销量占世界比重将从50%（目前新能源车销量）逐渐平滑降低至25%（世界乘用车年销量8kw-1亿 ， 中国约占1/4） ， 而新开采和回收的锂资源比例 ， 可以参考常规大宗回收应该在50% 。 因此我国应使锂资源总量占世界13%以上 ， 按20w辆/万吨锂盐计 ， 我国应尽快将锂盐潜在产能提升至65万吨 ， 考虑其他现有领域需求（暂不考虑储能增量） ， 应该在100万吨级以上 。
100万吨锂盐 ， 换算锂精矿约为800万吨 。 天齐锂业的泰利森一家就可供给194万吨锂精矿 ， SQM可供20万吨以上锂盐 ， 二者足够保障国内锂盐新开采需求的半壁江山 。 再加上锂云母10万吨锂盐 ， 赣锋锂业20万吨锂盐 ， 甘孜和阿坝80万吨锂精矿远期目标 ， 国内盐湖提锂预期10万吨锂盐 。 以上产能基本满足国内使用 。
若要算上全球需求 ， 量更大了 。 当然还得算上非洲和拉丁美洲的锂矿盐湖 。 这个赛道会是持久战 ， 只有稳定的利润持续进行新矿勘探开采才能有足够稳定的市场地位 。 看好天齐布局 ， 也看好未来进一步供需差距下各家抢矿的预期 。
赣锋锂业为主 ， 辅之于天齐和融捷 。

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