证券日报 年内A股可转债发行规模逾1080亿元 严监管下市场炒作明显降温
“今天 ， 我账户里的东财转3第一天上市 ， 开盘就涨了30% ， 之后就一直停牌 。 ”4月23日 ， 投资者晓宇（化名）兴奋地告诉《证券日报》采访人员 。 当天 ， 有6只可转债上市 ， 其中3只涨幅达30%触及了临时停牌 。
近年来 ， 随着可转债发行规模增长 ， 以及可转债相关规则的不断完善 ， 越来越多的投资者将目光转向这一兼具“股性”和“债性”的投资品种 。
据东方财富Choice数据统计 ， 截至4月26日 ， 今年以来 ， 共有46家A股公司发行可转债 ， 合计发行规模1084.03亿元 ， 较去年同期增长80.37% 。
市场人士认为 ， 近年来 ， 由于发行成本较低 ， 市场流动性逐步向好 ， 越来越多的上市公司倾向于可转债融资 。 随着监管规则的完善 ， 今年可转债市场炒作明显降温 。
三行业可转债融资规模较高
从行业来看 ， 上述46家年内发行可转债的公司中 ， 银行、非银金融和化工三行业的可转债融资规模较高 ， 分别为400亿元、158亿元和124亿元 。 其中 ， 上海银行、东方财富和杭州银行3家公司发行的可转债（上银转债、东财转3和杭银转债）规模超过百亿元 ， 分别为200亿元、158亿元和150亿元 。
“今年可转债发行规模的同比增加 ， 主要来自银行和非银金融行业发行规模大增 ， 金融行业转债贡献了总体发行规模的绝对比例 。 ”中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明在接受《证券日报》采访人员采访时表示 。
“可转债作为重要的债券融资工具 ， 具有融资利息低 ， 市场流动性好等优点 ， 近年来受到了较多上市公司的重视 。 ”谈及今年可转债发行规模大增 ， 中证鹏元研发部高级董事吴志武对《证券日报》采访人员表示 。 另外 ， 自去年以来 ， 股市行情较好 ， 推高了投资者的热情 ， 为上市公司大规模发行可转债提供了有利的市场条件 。 最后 ， 随着注册制改革推进 ， 再融资审核效率提升 ， 对可转债的发行起到了一定的促进作用 。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 近年来 ， 可转债成为上市公司融资的重要手段 。 而自2020年以来 ， 可转债市场的行情 ， 吸引了大量投资者的关注 ， 也促使上市公司转向可转债融资 。
市场炒作明显降温
虽然持有的可转债上市首日大涨 ， 晓宇十分开心 ， 但是对于“为什么涨到30%就不能交易了”感到十分困惑 。
由于可转债实施“T+0”交易机制 ， 无涨跌停板限制 ， 而且规模普遍较小 ， 去年 ， 个别可转债被过度炒作 ， 引发市场广泛关注 。 监管层对可转债的交易、投资者适当性、信披等规则进行了完善 。
去年10月30日 ， 深交所完善可转债盘中临时停牌制度 ， 盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的 ， 临时停牌时间为30分钟 ， 盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的 ， 临时停牌至14时57分 ， 与上交所基本一致 。
去年12月31日 ， 证监会发布《可转换公司债券管理办法》（以下简称《办法》） ， 完善可转债交易转让、信披、投资者适当性、转股、监测监控等制度安排 ， 防范交易风险 ， 加强投资者保护 。 《办法》自2021年1月31日起施行 。
今年2月5日 ， 为落实《办法》要求 ， 沪深交易所发布《关于可转换公司债券程序化交易报告工作有关事项的通知》 ， 建立可转债程序化交易报告机制 。
据Wind资讯数据统计 ， 自今年2月份以来 ， 可转债市场成交额和成交量显著下降 。 今年1月份、2月份和3月份 ， 可转债市场成交额分别为1.1万亿元、5549.41亿元和8534.81亿元 ， 成交量分别为61.67亿张、36.56亿张和57.77亿张 。
“去年年底 ， 可转债新规出台 ， 严厉打击扰乱市场行为 ， 过度投机行为受到打击和规范 ， 今年以来 ， 可转债市场暴涨暴跌的现象明显减少 ， 炒作明显降温 。 ”吴志武表示 。
“与去年相比 ， 今年的可转债市场相对更加理性 ， 尤其是加大对违法违规行为的处罚 ， 使发行方和中介机构更加审慎 。 ”陈雳表示 。
谈及今年可转债市场 ， 明明表示 ， 今年可转债市场的风格和去年有较大区别 。 去年 ， 在核心资产的推动下 ， 转债高价标的的收益情况较好 ， 而低价标的在去年年底的信用事件冲击下表现较差 。 今年春节后 ， A股市场风格发生变化 ， 可转债市场也随之变化 ， 低价标的在正股的推动下持续修复 ， 成为今年收益领先的标的 。
投资者需关注三大重点
今年以来 ， 下调可转债转股价格的公司数量明显增多 ， 引起市场关注 。 采访人员据上市公司公告不完全梳理 ， 仅4月份以来 ， 就有16家上市公司发布下修公告或提议 ， 下修原因主要涉及分红派息、限制性股票回购注销股份、非公开发行股份以及触及下修条款 。
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