中国证券报 少了“奢侈味”的白酒行情是否更“讨喜”
不经意间 ， 白酒板块又走出了一波行情 ， 只不过由于“茅、五”的缺席 ， 少了一点市场关注度 。 经历去年的持续上涨 ， 市场对白酒行业商业模式的“好”已充分认知 。 那么 ， 对于今年的行情该如何看待？
机构人士表示 ， 今年白酒股的业绩依旧突出 ， 但估值端承压 。 因此 ， 相对收益尚可 ， 绝对收益预期不高 ， 建议理性看待估值消化 ， 重视评估宏观因素的影响 。
陷入估值争议的贵州茅台 ， 显然错过了这波白酒行情 。 有市场人士指出 ， 厘清茅台的估值问题有着两方面意义 。 一是茅台如何估值 ， 影响到整个白马股群体的估值体系 。 二是从长远看 ， “得高端者得天下”仍是白酒行业的长期逻辑 。
“茅台估值中枢在30-40倍市盈率是比较合适的 ， 高于以往25倍的长期平均估值 。 ”沪上某中型券商食品饮料行业首席分析师张伟(化名)向中国证券报采访人员表示 。 原因是 ， 市场对茅台的稀缺性、稳健性、确定性等方面的认知在不断提升 。
张伟表示 ， 茅台酒已具备奢侈品特征 ， 估值上是可以对标国外奢侈品的 。 30-40倍估值水平并未高于国外奢侈品估值 ， 具有可接受度 。
东吴证券食品饮料分析师何长天表示 ， 茅台估值可以借鉴海外奢侈品估值 ， 但是限于饮品属性和相应的控价政策、产量因素 ， 并不能够完全以海外奢侈品估值为对标 ， 与LVMH目前60倍左右的市盈率相比 ， 茅台50倍左右市盈率已经基本达到市场预期 。
“茅台估值中枢大概为50-55倍市盈率左右 ， 随着茅台业绩稳定上升 ， 后续发展可观 。 ”何长天分析称 。
还有一位外资基金经理虽并未给出明确估值区间 ， 但他认为 ， 判断企业估值是否合理 ， 要看它的行业属性、成长性以及跟全球其他对标公司的相对估值 。 高端白酒的成长性、管理质地等方面不必多说 ， 可以享受较多溢价 。
“近期我们赴成都参加白酒春糖会 ， 看到今年参展公司众多 ， 整体氛围热烈 。 产业及企业端展望积极 ， 酱香酒招商火爆 ， 浓香企业稳健前行 ， 多维度印证了白酒景气度向好的逻辑 。 ”国金证券食品饮料行业分析师刘宸倩表示 。
刘宸倩认为 ， 未来3-5年白酒依旧是强确定性的板块 ， 有望通过稳健成长带来稳定收益 。 但短期要适当降低预期收益率 ， 以时间换空间 。
在具体品种上 ， 天风证券最新行业研究指出 ， 当下环境看好次高端品种 ， 主要基于三点 。 首先 ， 2020年受疫情影响次高端整体有业绩坑 ， 而今年宏观经济形势向好 ， 次高端需求增长；其次 ， 去年次高端酒企结构升级和提价动作都较密集 ， 此部分价格提升会反映在今年 ， 且高端白酒价格带的打开为次高端提供了空间 ， 有望量价齐升；最后 ， 酱香酒热潮对其他香型次高端价格带来冲击 ， 虽然二者短兵相接 ， 但传统次高端酒企在产品渠道品牌方面仍具强优势 。 三方面叠加下整个次高端板块机会凸显 ， 逻辑被不断验证 ， 次高端的估值也会随着业绩的逐步验证而有望持续拔高 。
【中国证券报|少了“奢侈味”的白酒行情是否更“讨喜”】
推荐阅读
- 约瑟夫·拜登 非要跟中国较量？美国疯狂印钞6万亿，结果搬起石头砸自己的脚
- 油价 “负油价”后全球市场变化！美国每升不足2元，中国排名竟超国足
- 中国人 高晓松在晓松奇谈中言论引争议
- 诚实 中国首位女宇航员，为何返回后就没露面？原来一直在背后作奉献
- 伺服 “窝工”技术又双叒叕助力中国“太空首单”
- 研制 好消息中国航空航天技术飞速进步，有望彻底打破西方垄断
- 中国经济网 航天工程董事长唐国宏辞职 姜从斌接棒
- 中国网 【探秘延安红街之二】藏在延安红街里的八个故事
- 歌手 《中国好声音》改版变《歌手》，诸多知名歌手以选手身份亮相加盟
- 反响 喜讯传来!中国航天再次创下“世界第一”，反响热烈