纵相新闻 一人一天亏掉近985亿元是什么体验？人类史上最大规模爆仓正在上演( 二 )
2013年 ， Bill Hwang将老虎基金转型为家族投资基金 ， 并更名为“Archegos” 。 对于这个名字 ， Bill Hwang解释称“因为上帝具有最长远的眼光” 。
而就在Archegos成立的当年 ， Bill Hwang被香港证监会禁止入市5年 。 2018年 ， 其解禁后 ， Bill Hwang似乎依旧没有忘记他最大的“爱好”——打擦边球 。
这次的“擦边球”是一个名为总收益互换（Total Return Swap）的金融衍生工具 。 Bill Hwang通过这样的交易方式 ， 可以在不实际持有相关股票的情况下 ， 以较低的保证金获得市值远大于保证金金额的股票收益 。 由于其基金的属性 ， 其可以绕过监管部门 ， 随心所欲地扩大规模 。
毫无疑问 ， 这是一个“超高杠杆”的风险交易手法 。 但不巧的是 ， 其重仓的多支个股在同一时间段“栽了” 。 Viacom高价定增 ， 股价大跌；中国整顿校外培训机构 ， 跟谁学暴跌；SEC还不忘补一刀 ， 其通过《外国公司问责法》 ， 导致其重仓的中概股暴跌 。
此时 ， 各大投行根据交易规则要求增加保证金 ， 但超高的杠杆率足够压垮这个“具有长远眼光”的基金 ， 从而就此引发了此后一系列的“爆仓” 。
这是雷曼兄弟和金融危机的剧本吗？
虽然 ， Archegos所引发的是一个史上绝无仅有的基金爆仓故事 。 但是 ， 这似曾相似的事件走却向不由地让人想起一个熟悉的剧本 。
2008年 ， 158年历史的雷曼兄弟应声倒下 ， 其同样引发了华尔街投行一波接一波的“爆仓” ， 同为金融衍生品的“次贷”的风险被引爆 ， 最终导致了全球系统性的金融危机 。
总收益互换是否会成为下一个次贷危机的前兆不得而知 ， 但关于这种金融衍生品 ， “股神”巴菲特很早就发出过警告 。
2002年 ， 巴菲特在致股东信中明确提到 ， “我认为总收益互换（这种工具）让保证金看上去简直像个笑话 。 ”巴菲特称 ， 其“完全不理解”这种金融衍生工具究竟蕴藏了多少可怕风险 ， “这种衍生品是金融领域的大规模杀伤武器 ， 它们的风险目前来看可能是潜在的 ， 但也可能是致命的 。 ”
当然 ， 目前1200亿美元的市场“雷区”与超6000亿美元资产规模的雷曼兄弟恐怕暂时不可同日而语 ， 但其暴露的美国市场的监管问题 ， 以及华尔街金融风险管理问题却是如出一辙的 。
十多年过去了 ， 一个千亿乃至更大规模的交易手段 ， 竟然还能轻易绕过监管 。 同时 ， 一个有从业劣迹的基金经理竟然可以在开放的金融体系里保持“隐形” ， 在吃瓜“人类史上最大规模爆仓”的同时 ， 美国的证券监管问题不由得让人捏一把冷汗 。
【纵相新闻|一人一天亏掉近985亿元是什么体验？人类史上最大规模爆仓正在上演】未来 ， “次贷”是否会用一种形式出现 。 Archegos所导致的局部风险何时能够化解 ， 又或者是否会引起更大规模的危机？这一切仍将拭目以待 。
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