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中国证券报 哔哩哔哩在港二次上市遭破发

董事长陈睿：长期股价会证明一切
3月29日 ， B站在香港联合交易所挂牌上市 。 B站发行价为808港元/股 ， 收盘报800港元/股 ， 下跌0.99% ， 市值为3045亿港元 。 B站2018年3月28日(美国时间)在纳斯达克敲钟上市 ， 当日B站也以跌破发行价收盘 。
港股上市首日再度遭遇破发 ， B站董事长兼CEO陈睿坦言 ， “今天有点‘Yesterday Once More(昨日重现)’的感觉 。 我三年前说过一句话 ， 十年之后没有人会关注哔哩哔哩的股票在第一天是涨还是跌 ， 但是大家会记住B站是一家发展前景很好的公司 。 ”他指出 ， 对公司来说 ， 未来的发展、长期的股价应该会证明一切 。
数据显示 ， 今年2月中旬 ， B站美股股价曾创下历史新高 ， 上市后累计涨幅高达1224.2% 。 截至最新交易日 ， B站上市三年股价涨幅仍达763% 。
回应破发
招股书显示 ， B站以每股808港元的发行价 ， 共计发行2500万股公司Z类普通股 ， 募集资金净额约198.7亿港元(行使超额配股权前) 。 如全额行使超额配股权 ， B站将额外发行375万股股份 ， 获得额外募集资金净额约29.96亿港元 。
对于股票定价和破发 ， 陈睿解释称 ， 按照香港的规则 ， 需要在IPO之前就把价格定下来 。 “我们定价完之后 ， 上周中概股遇到了过去五年来最大的一个跌幅 ， 这应该算是一个‘黑天鹅’事件 。 在这种情况下 ， 我们自己觉得能够顺利上市已经算是成功了 。 而对公司来说 ， 我有充分的信心 ， 未来的发展、长期的股价应该会证明一切 。 ”
对于B站的破发 ， 业内人士并不感到意外 。 最近整体市场回调幅度比较大 ， 尤其是互联网企业 ， 所以很大程度上会影响资金的参与情绪 。 近三个交易日 ， 中概股集体萎靡 ， 跟谁学暴跌46.88% ， 爱奇艺暴跌39.7% ， 腾讯音乐大跌36.77% ， 百度大跌20.24% 。
华东某券商传媒互联网分析师林铭(化名)告诉中国证券报采访人员 ， 目前市场更倾向于选择防御性公司 ， 就是有利润的标的 ， 所以腾讯、阿里巴巴更受待见 。 原来那些估值相对于远期的一些公司 ， 在这种市场环境下 ， 市场愿意给的估值就会保守 ， 这其实是市场环境的原因 。
继续强化内容生态
B站创建于2009年6月26日 。 2018年3月28日 ， B站在美国纳斯达克挂牌上市 。 此次回港二次上市 ， B站已经发展为拥有2.02亿月活用户的综合性视频社区 。 其中 ， 超过86%的月活用户都在35岁及以下 ， 年轻群体依旧是B站用户的主流 。
2020年第四季度财报显示 ， B站91%的视频播放量来源于PUGV(专业用户创作视频) 。 UP主创作的高质量内容 ， 构成了社区内容生态的基石 。 平均每月有190万的UP主活跃在B站 ， 月均视频投稿量达590万 。 在“视频化”成为重要趋势的当下 ， B站逐步成为年轻一代消费与创作视频内容的首选平台 。
B站在商业化方面也经历了高速发展 。 2020年 ， B站总营收达120亿元 ， 同比增长77% 。 游戏、增值服务、广告、电商及其他业务均实现快速增长 ， 推动B站营收结构日益均衡 。
招股书显示 ， 此次B站募资金额将用于优质内容投入、自主技术的开发与创新、销售及营销 ， 以及一般公司用途及运营资金需要 ， 从而支持社区健康、高质量的增长 。
B站副董事长兼首席运营官李旎表示 ， 这次募资的费用主要还是用于内容生态 。 内容生态的核心包括创作生态的建设、产品、运营、UP主激励和他们的创作工具等 。 公司希望通过这次的募资为创作者提供更好的创作环境及条件 。 除了PUGV的内容生态外 ， 还有OGV、自制内容 ， 公司也会投入更多能量到精品、头部内容中以满足用户的需求 ， 否则就无法实现“你感兴趣的内容都在哔哩哔哩”了 。 内容生态的建设还是B站最核心的部分 。
对于PUGV和OGV(专业机构生产内容)两种内容的关系 ， 李旎指出 ， OGV和PUGV之间的关系是相互成就、相辅相成的 。 “举个很简单的例子 ， 去年《风犬少年的天空》对于B站的拉新效果非常明显 ， 同时对会员增长的拉动也非常明显 。 换作其它的平台 ， 这部剧完结后可能需要用另外一部剧去承接用户 ， 但B站不需要 。 B站用户因为这部剧进来 ， 会发现有更多更有意思的PUGV内容 ， 只要有他喜欢的 ， 他就会自然留在B站 。 ”
未来三年月活用户争取突破4亿
值得注意的是 ， B站的月均活跃用户于2020年第四季度正式突破2.02亿 ， 同比增长55% ， 社区增长迈入全新里程碑 。 而移动端月均活跃用户也达到了1.87亿 ， 用户活跃度保持积极 。 在近期的财报电话会上 ， 陈睿提出了一个未来三年的目标 ， 即到2023年 ， B站的月均活跃用户要达到4亿 。

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