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龙头股 股市新闻 警惕！龙头股闪崩暴跌近50%，这些股票要小心！( 二 )


欧洲作为全球第二大电子烟市场 ， 主要市场份额集中在西欧地区 ， 产品以雾化器为主 ， 市场份额较为分散 ， 行业集中度不高；
日韩是全球第一大HNB市场 ， IOQS（加热不燃烧卷烟）独占鳌头 ， 受限于监管等因素 ， 雾化器产品未能在该地区取得成功 。
全球烟草巨头中 ， 新型烟草领域战略布局较为显著的是奥驰亚（包含菲莫国际）、英美烟草（包含雷诺烟草）、日本烟草、帝国烟草与韩国KT&G公司 。
在国内 ， 中烟集团在新型烟草业务布局较早 ， 厚积只待薄发 。 2014 年-2015 年各个中烟地方集团都积极研究电子烟技术 ， 期间申请了大量的专利技术；2017 年至今 ， 中烟集团通过战略合作与投资 ， 开始在电子烟产业链上布局 。 当前电子烟国内监管政策不明朗影响中烟在电子烟行业的进一步商业化布局 。 预计随着中烟加速布局中国电子烟市场 ， 国内监管政策也会随之明晰 ， 中烟厚积薄发 ， 也将带动国内电子烟产业链的发展 。
天风证券轻工团队一周前曾发布报告表示 ， 电子烟市场规模广阔 ， 2019年全球烟草零售市场中减害替代品为631亿美元 ， 2019年雾化电子烟在全球减害替代品零售市场中的占比为55.8% 。 建议关注新型烟草核心标的雾芯科技 ， 电子雾化设备制造龙头思摩尔国际 ， 以及雾芯科技旗下悦刻部分产品代理商爱施德 。 另外 ， 中烟专营专卖体制下加热不燃烧具有千亿市场规模潜力 ， 中长期看好在HNB薄片技术方面具备优势的集友股份 ， 以及香精香料、传统薄片龙头华宝股份和华宝国际 。
4、电子烟有多赚钱？
根据CIC报告 ， 全球替烟市场规模2019年达到631亿美元 ， 2016年至2019年年复合增速为26.3% ， 预计到2023年规模达到1240亿美元 ， 2019年至2023年年复合增速达18.4% ， 其中 ， 电子雾化设备（包括封闭式、开放式电子雾化设备）规模将达到820亿美元 ， 2019年至2023年年复合增速将达到23.5% ， 超过行业增速 。

据咨询与情报公司Arizton研究分析 ， 2020年-2025年 ， 全球电子烟市场收入将超过600亿美元 ， 大约以15%的复合年增长率增长 。 随着技术的进步和生活观念的改变 ， 新型烟草的市场爆发力十足 。
中信建投指出 ， 全球烟草减害趋势明显 ， 雾化电子烟高速成长 ， 已成为主要烟草减害替代品 。 2019年雾化电子烟产品占全球减害替代品市场的55.8% ， 规模约为352亿美元；预计2023年规模将提升至820亿美元 ， 2019-2023年复合增速为23.5% 。 目前中国为电子烟主要生产国 ， 但用户渗透率远低于欧美 。 2019年中国烟民数量达到2.867亿 ， 占到全球近三分之一 ， 但电子烟用户渗透率仅为1.2% ， 潜在发展空间较大 。 国内雾化电子烟市场预计高增 ， 以封闭式产品为主 。 2019年中国雾化电子烟市场规模为15亿美元 ， 占整体国内烟草市场的0.6%；预计2023年国内雾化电子烟市场规模将达到113亿美元 ， 占比将达4.0% ， 2019-2023年复合增速为65.9% 。
光大证券研报称 ， 出于对健康的关注及龙头品牌市场教育的推动 ， 中国电子烟市场发展迅速 ， 2016-2019年CAGR为35.7% 。 由于中国烟民基数较高 ， 参考美国超过30%的电子烟渗透率 ， 认为中国电子烟未来的市场空间可达1128亿元 。
此外 ， 中国2019年有2.867亿烟民 ， 按照30%的渗透率 ， 2年更换一次烟杆（250元/支） ， 每月3枚烟弹（烟弹均价99元/3枚）计算 ， 行业潜在市场规模为1129亿元人民币 ， 相较2019年15亿美元规模有12倍成长空间 ， 成长性堪比新能源车 。
电子烟不仅赚钱 ， 且市场空间巨大 。 中国是全球最大的烟草市场 ， 有超过3亿烟民 ， 烟民数量稳居全球第一 。 根据China Insights Consultancy（CIC）的数据 ， 中国电子烟渗透率在2019年仅为1.2% ， 而欧美烟民中的电子烟渗透率已经达到了两位数以上 。
总结来看 ， 电子烟是门好生意 ， 有着新鲜的体验感 ， 极高的复购率 ， 以及潜在的庞大消费群体 。
政策监管是悬于电子烟头上的“达摩克利斯之剑”
中国的电子烟市场 ， 政策仍旧面临很大的不确定性 。
在欧美 ， 英美态度反差鲜明 。 美国将电子烟定义为烟草 ， 有严格的PMTA审核机制 ， 并限制口味及考虑征税；英国则定义为医药品/消费品 ， 虽对含量、营销有一定限制 ， 但整体持开放态度 ， 英国政府认为电子烟是减少国民吸烟率的重要工具 。 总结来看 ， 英国与美国政策思路的区别主要取决于3点：（1）电子烟相比香烟的危害程度；（2）电子烟对青少年的吸引程度；（3）电子烟是否可以达到戒烟效果 。

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