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空头市场 能打能抗的基金，才是长跑冠军

空头市场 能打能抗的基金，才是长跑冠军

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一般来说 ， 市场分为3个阶段 ， 上升期 ， 震荡期和下跌期 。 对于3个阶段的名字就是 ， 牛市 ， 猴市和熊市 。
牛市 ， 鸡犬升天 。 80%的基金都会上涨 ， 区别仅仅在于涨的快和长得慢而已 。 到了熊市则是相反 ， 80%的基金都会下跌 ， 剩下的20%基本上也是半死不活 。 而震荡市则占了全市场80%的时间 ， 这段时间往往能体现出基金管理者的真实水平 。
到底什么才是好的基金？很多人会说涨的好的 。 但是涨的好的基金一般风格都很单一 。 只有风格在风口上 ， 那么基金涨的飞快 ， 一旦风格变迁 ， 马上掉的飞快 。 具体参考一下曹名长 。 2017年是曹名长的高光时刻 ， 而2018之后就再也不行了 。 今年很可能是曹的复起之年 。
很多朋友会喷 ， 基金经理不知变通 ， 不知道什么时候炒什么股 ， 还不如普通投资者 。 事实上 ， 基金经理管理基金的难度要大大大于普通投资者 。 首先是规模 ， 基金的规模一般是上亿 ， 万元级别 ， 十万元级别 ， 百万元级别的股票投资都不是一个等量级的 。 更不用说亿元投资者了 。 其次 ， 基金经理有自己擅长的一面 ， 并不是全知全能 。 一般来说普通投资者专门研究股票也就是几个或者10来个 ， 而基金经理资源和擅长的领域虽然大 ，但是更不可能什么都知道 。 行业轮动的基金在市场上有 ， 但是能做好的太少了 。 一不小心就是左右打脸 ， 吃力不讨好 。
我认为的好基金是能够在熊市跌的少 ， 震荡市和牛市都能排在涨幅中等以上的基金 。 长此以往 ， 这样的基金会给投资者带来收益的同时也不惧波动 。 那么什么基金才算是好基金呢？才能够满足我们能打能抗的要求？我认为是这样的基金：
1、持仓行业分散
2、持仓股票分散
3、自下而上选股
不集中持有几个行业 ， 不集中持有几个股票 ， 精选个股 。 这一类型的基金也许不会特别能涨 ， 却各种风格都不会落下 。 能涨的同时 ， 也能够做到熊市不怕下跌 ， 波动更小 ， 投资者体验更好 。 这样的基金 ， 往往是组合中的压舱石 。 主动基金好不好就看他长期能不能跑赢这些基金了 。
为了验证这个结论 ， 我特意将主动型基金进行了筛选 。 选了：
1、成立以来年化15%以上
2、成立满5年
3、5年内没有更换过基金经理
4、16年以来最大回撤不超过20%
【空头市场|能打能抗的基金，才是长跑冠军】最后得到了8个满足条件的基金：

这8个基金 ， 交银有3个 ， 分别是杨浩和何帅 。 出乎意料的是偏债混合的易方达张清华也入选了 。
可以看到他们今年以来的业绩普遍都比中小盘要好 。 近1个月的跌幅最大的也就是交银双息 ， -5% ， 远远小于今年易方达中小盘的近一个月11%的跌幅 。

近5年的业绩比较可以发现 ， 2018年大部分基金跌幅都小于15% ， 2020年涨幅则普遍在40%左右 ， 中规中矩 。

从持仓集中度来看 ， 最高的是何帅的交银阿尔法 ， 没超过60% 。


持仓上面来看 ， 都非常分散 ， 没有太过集中于某一个行业 。 这样的基金也许某一年的业绩并不会太突出 ， 但是我们一直都说 ， 盈亏同源 ， 能涨的基金势必跌的也多 ， 回撤也大 。 买入这些跌的少的 ， 同时也能涨的基金 ， 长期持有 ， 必能获得一个不错的收益 。
最后老规矩 ， 建一个组合进行回测（剔除何帅的交银阿尔法）：

2015年以来年化16% ， 总收益140% ， 2018年仅仅下跌8% ， 这样的业绩满意么？

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