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a股 最猛暴涨800%，市值一度达到1600亿，“女人的茅台”太疯狂

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“‘女人的茅台’太疯狂 。 ”来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 刘晓月

当然 ， 男人与狗的地位也许还有待商榷；但无论如何 ， 女性的消费能力绝对不可小觑 ， 这一点从资本市场上也可反映出来 。
就在最近 ， 被大S评价为“女人离开它就活不下去”的玻尿酸行业正在上演堪称离奇的造富神话 ， 其中尤以行业龙头爱美客为最——股价暴涨800% ， 成本20可以卖到1万！
爱美客成立于2004年 ， 主要从事玻尿酸的生产、研发和销售 ， 其医美玻尿酸市占率曾排本土品牌第一 。 这门生意堪称“印钞机”——
整体来看 ， 爱美客毛利率达到92.17% ， 要知道 ， A股“股王”贵州茅台在2019年酒类整体毛利率不过才91.37%而已！
这一毛利率水平 ， 连另两大巨头也要甘拜下风——2019年昊海生科的毛利润率为75.7% ， 华熙生物的毛利率为79.66% 。
【a股|最猛暴涨800%，市值一度达到1600亿，“女人的茅台”太疯狂】从资本市场表现来看 ， 自2020年9月28日上市以来 ， 爱美客股价已累计上涨近8倍 ， 2月最高时（2月18日数据）市值一度逼近1600亿元 。 作为公司的女创始人 ， 简军身家也水涨船高 ， 一举超450亿元 。
放眼整个A股 ， 爱美客的涨势惊人程度都排在前列 。 东方财富Choice数据显示 ， 近一年内 ， 爱美客的这一股价仅次于贵州茅台的2627.88元 ， 名列沪深两市股价峰值第二 。 而在近250日的涨幅排行榜中 ， 爱美客也以超过900%的涨幅排名两市第五 。
不过从公司的营收来看 ， 似乎对不起它持续攀升的股价、逼近1600亿的市值 。 2月8日晚其披露的年报显示 ， 公司2020年实现营收7.09亿元 ， 同比增长27.18% ， 归母净利润4.40亿元 ， 同比增长43.93% ， 总资产从2019年的7.44亿元跃升至46.33亿元 。
一
钱为啥来的这么容易？
那么 ， 我们不禁要问了 ， 资本市场为啥能这么看好爱美客？毛利率超越“茅台”的底气又是从何而来？
首先 ， 是因为其日益庞大的消费市场 ， 玻尿酸越来越成为了当代都市女白领的“人手必备” 。
“玻尿酸 ， 就像上帝用来制造亚当和夏娃的黏土 。 ”大S在《美容大王2》一书里如此介绍 。 它 。 玻尿酸 ， 也叫透明质酸 ， 其原料可以分为三类：医药级、化妆品级、食品级 ， 其中医药级原料被应用在医疗美容、骨科治疗和眼科治疗中 。 在医美行业中 ， 它像是一支美丽的万能解药 ， 填充、除皱、保湿 ， 每一项功用都很诱人 。
为了强调玻尿酸的塑形作用 ， 大S在书中甚至还如此夸张地说道：“女明星没有玻尿酸就活不下去 。 ”

（图：鲁豫打玻尿酸前后对比照）
需求所在之处 ， 也必是风口爆发之处 。 由于市场上求美者众多 ， 再加上生产机构有限 ， 因此 ， 一支玻尿酸经过层层加价 ， 白菜一般的成本 ， 就能卖出黄金的价格！
从爱美客数据来看 ， 其主要产品爱芙莱、嗨体、宝尼达的单位成本都不超过50元 ， 且从2017年至2019年 ， 这些产品的单位成本都在持续下降 ， 下降的原因无非是销售量越来越大 ， 规模效应导致 。

但是 ， 单位成本越来越低 ， 售价却能越来越高 。 数据显示 ， 销售额占比最高两款产品 ， 爱芙莱和嗨体 ， 它们在20017年至2019年的售价平均在300元左右 ， 且价格还在持续上涨 。
从单位成本40元左右对比来看 ， 单位利润就达到了260元左右 ， 是单位成本的6倍以上 。

不过值得注意的是 ， 这还只是医美产品加价的第一步 。 医美产业链可拆解为上游的供应商、经销商 ， 中游的医疗服务机构和下游的消费者几大主体 。 供应商又分为原料供应商、器械供应商以及终端医美产品供应商 ， 爱美客属于最上游的终端产品供应环节 ， 当它把产品卖给中游的医美机构后 ， 势必要经过新一轮的加价 。

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