股市 午间鸡叫，香港股市上调印花税，会利好A股么？
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文 | 叶抱一
午间鸡叫 ， 让不少投资者血本无归 。
2月24日 ， 港府宣布上调印花税30% ， 这样每天可以收5亿左右股市印花税 ， 全年接近1000亿 。
在此消息影响下 ， 港股市场随即大跌 。
为什么要加税 ， 一个直接的原因是补贴财政 。
会有什么影响？印花税增加也会影响交易量 ， 交易量变少 ， 收上的税未必变多 。
况且港股正在起势 ， 加税思路有可能将投资者赶往别的市场 。
同时港股的问题本来就是流动性太差 ， 这下也许减弱港股的流动性 。 南向资金卖出达170亿元 。
同时港交所跌12.3% ， 为2015年来最大跌幅 。
在中国 ， 印花税也有独特历史 。
从1990年开征以来 ， 证券交易印花税一直被用作政府调节股市的政策工具 。
证券交易印花税 ， 是中国开征的唯一证券专门税种 ， 也是目前中国证券交易环节中最主要的税种 。 虽然被称为证券交易“印花税” ， 但它是对股票转让行为征收的税 ， 严格应叫作“证券交易税” 。
但实际中 ， 该税的功能定位存在着较大的争议 。
有人认为其调控功能有名无实 ， 实践中只起到增加财政收入的作用 ， 证券交易印花税在股市调节手段与财政收入工具的定位之间摇摆不定 。
最新的印花税法征求意见稿赋予国务院税率调整的权利 ， 看似更有助于发挥证券交易印花税的调控作用 ， 但实际效果还要取决于该税本身的制度设计 。
从 1990 年在深市首次征收印花税以来 ， 中国已进行 10 余次的政策调整 。
中国每次证券交易印花税调整都紧随国际、国内经济形势及股市冷热的变化而变化 ， 充分发挥该税稳定股市的积极作用 。
其中 ， 主要是根据我国股市的状况进行相机调整：当股市相对过热时 ， 证券交易印花税上调税率 ， 增加股票交易成本 ， 抑制频繁不良投机行为；当股市受国际危机影响大跌时 ， 税率会及时下调 ， 激活股市活力 。
财政部在 2018 年发布的征求意见稿中更强化了国务院的调整权限 ， 为更好发挥证券交易印花税的相机调节作用提供进一步的法律支持 。 从税率上来说 ， 中国证券交易印花税的税率整体上不断调低 ， 这符合国际税制演进的趋势 。
八次典型的税率调整都使调整后的首日沪指表现出较强烈反应 。 其中 2007 年和 2008 年的三次调整尤为明显 ， 税率提高沪指下跌超过 5% ， 而税率下降和改为单边征收更使得调整首日涨幅逼近10% 。
证券交易印花税收入与股市成交额的多少直接挂钩 。 2009 年出现熊市 ， 该税收入也明显减少；2010年中国出现流动性泛滥 ， 并在 11 月前出现牛市 ， 相应该税收入也出现回弹；但在2010 年11月后几个月内 ， 通胀压力下国家采取紧缩调整 ， 经济增速放缓 ， 证券交易印花税收入也呈现逐年减少 。
印花税是全球最老的金融交易税之一 。 各国对于征收金融交易税的观点不一 ， 但基本上可以分为两大阵营 ， 支持派和反对派 。
【股市|午间鸡叫，香港股市上调印花税，会利好A股么？】从各国（地区）的实际情况分析可知 ， 取消证券交易印花税符合国际惯例 ， 大多数国家（地区）已开始将证券交易印花税向证券所得税转变 。 国际上现存的证券交易税制的共同点是宽税基、低税率 ， 即证券交易税的征税范围较宽 ， 同时税率普遍较低 ， 有助于减轻对股市流动性的扰动 。
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