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竟是 比特币大跌究竟是怎么回事？比特币还有没有长期投资价值？


_原题为：比特币大跌究竟是怎么回事？比特币还有没有长期投资价值？
比特币大跌是怎么回事？
2月22日 ， 比特币币值在刷新峰值后遭遇回调 。
北京时间2月22日晚间 ， 受做空资金反扑 ， 比特币跌幅扩大 ， 盘中一度跌破48000美元/枚 ， 跌幅扩大至近17% 。 随后 ， 多头资金迅速开始抄底 ， 在半个小时内 ， 比特币跌幅从17%回到6% 。
CoinGecko行情显示 ， 截至北京时间2月23日0时左右 ， 比特币报52878.42美元/枚 ， 目前24小时跌幅达9% 。 全球最大比特币券商币安公司的币安币 ， 24小时跌幅13%；以太坊日内跌幅也一度扩大至20％ ， 报1547.77美元 。
据比特币家园网数据 ， 最近24小时 ， 共有36万人爆仓 ， 约37.20亿美元（约合人民币240.55亿元）资金一日消失 。
竟是 比特币大跌究竟是怎么回事？比特币还有没有长期投资价值？
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近半年来 ， 比特币的价格上涨约350% ， 涨势惊人 。 2月20日晚 ， 比特币直线拉升 ， 盘中冲破57000美元关口 。 21日凌晨 ， 比特币价格一度超过58000美元（约合37.5万元人民币） ， 这也是有史以来1个比特币价格首次超过1公斤黄金的价格 。
2月19日 ， 比特币市值已超过1万亿美元 ， 成为全球的加密货币价格突破的一个重要里程碑 。 目前比特币总市值超越腾讯控股 ， 位居全球上市公司市值排行榜的第6位 ， 排在苹果、沙特阿美、微软、亚马逊及谷歌之后 。
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过去一年的时间里 ， 比特币的价格虽然上涨比较快 ， 但是其价格波动非常剧烈 ， 很多人对比特币的价值存在疑问 ， 比特币还有没有投资价值？
尽管比特币在过去一年涨幅惊人 ， 但分析师对比特币的价值分歧巨大 。 摩根大通策略报告显示 ， 比特币可能与黄金竞争作为对抗公共卫生危机中通货膨胀的潜在对冲工具 ，可能反弹至14.6万美元 。 但知名经济学家鲁比尼则表示 ， 比特币和其他加密货币没有内在价值 。 德意志银行（Deutsche Bank）最近的一项调查显示 ， 投资者将比特币视为金融市场上最极端的泡沫 。
在国内 ， 浙商证券分析师发布的报告认为 ， 比特币价格上涨受益于一条宏观逻辑和两条属性逻辑：一是全球流动性投放淤积在金融体系内推升资产价格；二是比特币的稀缺性商品属性使其受益于再通胀逻辑；三是比特币所具有的跨国界、支付结算属性使其能在一定程度上对美元形成替代 ， 受益于弱美元逻辑 。 短期内泡沫尚难破裂但需密切关注未来全球流动性拐点 。
报告认为 ， 近期比特币价格快速上涨 ， 是全球天量流动性宽松未能进入实体经济流入金融市场 ， 并推升部分稀缺资产的价格所致 。 从全球范围看 ， 发达经济体释放的天量流动性宽松较难进入实体 ， 其本质原因在于经济潜在增长率的下行 ， 实体层面难以提供具有吸引力的资本回报率 。 供给端来看 ， 主要源于本轮科技革命尚未出现 ， 全要素生产率未出现明显提升；从需求端来看 ， 主要源于全球范围尤其是发达经济体缺乏增量需求 。
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各国超发的货币未曾流入实体经济而是滞留金融体系内 ， 进而流入存款准备金和股票市场两大蓄水池 ， 是当前美欧日等货币宽松国家的共性特征 。 此外 ， 部分股市未曾容纳的流动性进一步向其他资产溢出 。 2020年下半年以来 ， 大宗商品、各国股市、多地楼市（美国、韩国、中国台湾以及中国部分一线城市的房价均出现大幅上涨）以及近期比特币的狂飙猛进均源于此 ， 这也是近期比特币价格上行的重要宏观逻辑 。
而比特币身披科技创新外衣助推其成为资本追捧目标 。 部分资本及科技巨头的站台进一步助推比特币热情 。 典型如特斯拉出资15亿美元投资比特币并接受比特币作为车辆的支付选择；软银资本孙正义也曾大规模参与比特币投资 。
报告还认为 ， 比特币具备历史上泡沫最重要特征：稀缺性 。 历史上重要的三次资产价格泡沫中 ， 其标的资产皆有稀缺性特征 。 包括17世纪的郁金香热 ， 18世纪的密西西比泡沫和南海公司泡沫 。 比特币的底层技术也使其具有稀缺性 ， 这也是资产价格泡沫的重要特征 。 一是开发新币的速度持续衰减 ， 每4年产出速度减半；二是比特币总数有上限 ， 到2140年时将不再有新的比特币产生 ， 最终流通中的比特币将略低于2100万个 。 比特币拥有的稀缺性商品属性使其在一定程度上受益于当前的再通胀交易逻辑 。

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