第一财经 奈雪的茶、台盖母公司冲刺“奶茶第一股”，去年前三季仍亏损
农历新年前夕 ， 喊出“一杯好茶、一口软欧包”slogan的奈雪的茶母公司——奈雪的茶控股有限公司（下称“奈雪的茶控股”）向港交所递交了招股说明书 ， “台盖”是其旗下另一奶茶品牌 ， 若成功上市 ， 中国将迎来“奶茶第一股” 。
2015年 ， 首家奈雪的茶由创始人赵林、彭心夫妇开设 ， 随后不断扩张 ， 截至2020年9月30日 ， 数量达到422间 ， 中高档的定位使得每杯均价27元；2016年后 ， 相对亲民的台盖诞生 ， 目前均价16元 ， 截至2021年2月5日 ， 内地共有63家门店 。 2020年前三季度 ， 奈雪的茶控股营收为21.15亿元 ， 亏损2751.3万元 。
2019年之前 ， 奈雪的茶控股完成了A轮、A+轮、B-1轮融资 ， 2019年开始着手准备上市 ， 资本也嗅到了机会 。 2020年 ， SCGC资本、红土创新等创投纷纷加入 ， 当C轮融资完成后 ， 市场给其估值已经接近20亿美元 ， 约130亿元人民币 。
招股书显示 ， 公司拟将募集资金用于未来三年扩张茶饮店网络并提高市场渗透率；进一步开展整体运营的数字化 ， 以通过增强技术能力提升运营效率；提升供应链能力 ， 以支持规模扩张；剩余港元将用作营运资金及作一般企业用途 。
疯狂开店背后亏损千万
2015年 ， 首间奈雪的茶于深圳设立 ， 随后快速扩张 ， 数量由截至2017年12月31日的44间增长至截至2020年9月30日的422间 ， 其中中国内地61个城市420间 ， 中国香港及日本各有一间 ， 截至2021年2月5日进一步增至507间 。
奈雪的茶定位于中高档现制茶饮 ， 截至2020年前三季度 ， 奈雪的茶每间茶饮店平均每日销售额2.01万元 ， 每店平均每日订单465次 ， 每笔订单平均销售价43.3元 。 若单独看饮品 ， 截至2021年2月5日 ， 产品均价标价27元 。
招股书显示 ， 2018年、2019年 ， 奈雪的茶营业收入分别为9.1亿元 ， 22.91亿元 ， 2019年前三季度、2020年前三季度营收分别为15.92亿元、19.85亿元 ， 2019年之后 ， 该业务营收贡献占营收总金额的比例提升至91%以上 。
事实上 ， 除了旗舰品牌奈雪的茶 ， 奈雪的茶控股产品线还包含台盖及其他 。 2018年、2019年 ， 台盖营业收入分别为1.56亿元、1.85亿元；2019年前三季度、2020年前三季度 ， 其营收分别为1.39亿元、1.11亿元；截至2021年2月5日 ， 台盖内地共有63家门店分布在8个城市 。
此外 ， 奈雪的茶控股以前曾经营另一个非重要子品牌梨山 ， 其所产生收益很少 ， 截至2021年2月5日 ， 已决定停止梨山品牌的运营 ， 并关闭余下两间门店 。
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（来源：招股书）
不断跑马圈地中 ， 奈雪的茶控股营业收入增长显著 ， 2018年、2019年分别为10.87亿元、25.02亿元 ， 2019年前三季度、2020年前三季度营收分别为17.5亿元、21.15亿元 ， 但仍在亏损 ， 同期分别亏损6972.9万元、3968万元、387.1万元、2751.3万元 。
财报显示 ， 奈雪的茶控股支出占比居前的3个项目分别为材料成本、员工成本及租金开支 。 2018年、2019年、2019年前三季度、2020年前三季度 ， 原材料成本分别占总收益的35.3%、36.6%、35.8%及38.4% 。 员工成本分别占总收益的31.3%、30.0%、29.0%及28.6% 。 租金开支及物业管理费（相等于使用权资产折旧与其他租金及相关开支的总和）分别占总收益的17.8%、15.6%、15.6%及15.2% 。
值得一提的是 ， 食品行业的卫生安全尤其重要 。 2020年5月 ， 据媒体报道 ， 南昌消费者孙女士在一家奈雪的茶店铺买了一份欧包 ， 下午3点多买的 ， 晚上9点多即发现面包上长了白毛 ， 已经发霉变质 。 处理事件中 ， “奈雪的茶深夜道歉”迅速登上微博热搜 。 此外 ， 奈雪的茶曾多次陷入“食品安全”风波之中 。
5轮融资估值约130亿元
若成功上市 ， 奈雪的茶将超越喜茶成为“奶茶第一股” ， 那么谁将分享这场资本盛宴？
招股书显示 ， 奈雪的茶在设立之初 ， 由深圳市品道餐饮管理有限公司（下称“深圳品道管理”）运营；2017年1月 ， 深圳品道管理获得北京天图及成都天图的A轮融资 ， 总额为7000万元人民币；同年8月 ， 深圳品道管理与成都天图及曹明慧签订A+轮融资 ， 总额为2200万元人民币；同年11月 ， 奈雪的茶走出广东进入国内其他主要城市 ， 如上海、北京 。
截至2018年9月 ， 全国运营超过100间奈雪的茶及超过50间台盖 。 11月 ， 深圳品道管理获得天图东峰、天图兴南及天图兴鹏的B-1轮融资 ， 总额3亿元人民币 。
2019年 ， 奈雪的茶赴港上市被提上议程 ， 并开始搭建架构 。 由于重组 ， 深圳品道管理由深圳品道集团及品道控股香港分别持有98.95%及1.05% 。 截至2021年2月5日 ， 深圳品道管理的经营业绩于奈雪的茶控股综合入账 。
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