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免税店 今天，不要急着抄底

免税店 今天，不要急着抄底

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免税店 今天，不要急着抄底

这两天股市最大热点 ， 是上海机场 。
作为公认“机场茅” ， 大蓝筹 ， 抱团白马 ， 这货居然连续两天跌停 ， 今天又差点跌停 ， 而且成交量全市场第一 ， 眼下多空分歧极大 。
原因很多人都知道 ， 上海机场刚和中免签了新协议 。
很多上机股东 ， 用“丧权辱国”来形容这份协议 。
先介绍下背景 。
中国机场上市公司一共没几家 ， 其中最有想象空间的 ， 是上海机场 。

机场赚的是卖“水”钱 ， 这头问乘客收钱 ， 那头问航司收钱 ， 因为有高人流 ， 还可以问各种入驻商家和广告主收钱 。
因为一个城市一般就一个机场（或机场集团） ， 该城市或周边城市居民要坐飞机 ， 没得选 ， 航司要开拓当地航线 ， 也没得选 ， 属于紧紧捏住终端流量的自然垄断行业 。
就好像微信 ， 紧紧捏住社交流量终端 ， 大家都没得选 ， 只能任其宰割 。
什么机场最值得买？
国际航班较多的核心枢纽机场 。
一方面 ， 客流多 ， 航班密 ， 单位面积和单位人力的产出就更高 ， 也就是边际成本更低 ， 边际产出更高 。
另一方面 ， 国际航班起落相关费用 ， 比国内航班更贵 。

而且能坐得起飞机的 ， 本就是社会中上阶层为主 ， 能坐飞机经常跑国外的 ， 经济条件相对更好 ， 购买力更强 ， 更容易割韭菜 ， 80元一碗拉面也有很多人买单 。
看来看去 ， 国内最好的机场 ， 只有北上广深 。
其中广深相互倾轧 ， 国际航班还受香港严重稀释 ， 和北上差了一大截 。
上海因为能辐射中国最富庶的长三角 ， 老钱扎堆 ， 还有赫赫有名的日上免税店 ， 而北京周边则是环首都贫困带 ， 所以上海机场比北京机场更有赚头 。
等飞机的时候 ， 乘客没有其他选择 ， 更有时间和意愿逛免税店 ， 比三亚免税店更牛 。
而机场免税店也是特许经营 ， 牌照在中免手里 。
也就是国企和国企合作 ， 垄断和垄断联姻 ， 炸！
基于上述背景 ， 过去市场有三种逻辑解读：
一是认为特许免税牌照就一块 ， 更值钱 ， 机场理论上有很多选择余地 ， 所以应该优先买中免 。
二是认为特许牌照要落地 ， 还是得找到流量终端 ， 像上海机场这样的流量终端 ， 不是其他随便哪个城市能取代的 ， 连海南都取代不了 ， 上机卖“水”地位无法撼动 ， 所以应该优先买上机 。
三是觉得这两种说法都有道理 ， 中免上机都垄断 ， 都日进斗金 ， 都是爷 ， 我怕看走眼 ， 应该一起买 ， 规避风险 。
而这次的新协议 ， 上机从强势地位变弱势地位 。
简单说 ， 过去免税店协议 ， 上机是下有保底（租金） ， 上不封顶（分成）；
现在变成下无保底 ， 上有封顶 。
因为形势比人强 ， 上机意识到 ， 照这势头发展下去 ， 别说2021年 ， 也别说2022年 ， 就是2023年 ， 要恢复到2019年流量 ， 也很难 。
新协议实际上是要把上机和中免做进一步捆绑 ， 共同熬过这段苦日子 。
这几天连续跌停 ， 主要是因为很多机构都有配置上机 ， 一看投资逻辑变了 ， 风控启动 ， 必须杀跌清仓 。
这两天不停有荔枝问我 ， 看上机这浓眉大眼的大白马 ， 居然也连续跌停 ， 现在都跌回两年前价格了 ， 蠢蠢欲动 ， 想抄底 。
我的观点很明确：不要抄底 。
基金为啥狠心清仓？
是个人都知道 ， 疫情今年好不了 ， 别想出国了 。
就算明年大幅好转 ， 连续两年下来 ， 老百姓生活消费习惯也不可能一下子恢复到疫情前 ， 还得萎靡一阵 。
最乐观估计 ， 国际航班也要到2024年 ， 才能全面复苏 。
上海机场是稀缺 ， 是垄断 ， 是个大宝贝 ， 但未来2年 ， 还看不到逆境反转的希望 。
现在买 ， 就真得基于信仰 ， 必须做好3年以上长线持有的准备 。
有几人Hold得住？
中国平安也是公认的大白马吧？
我认识的朋友和理财自媒体圈同行 ， 就有好几个平安死忠粉 ， 坚定看好平安 ， 认为是坐牢十年不放手 ， 能传儿子的大宝贝 。
最近这波下跌 ， 平安股价跌回3年前 ， 等于三年买了个寂寞 。
如果过去3年重仓平安 ， 就只能眼看这波白马行情 ， 人家大口吃肉 ， 自己……
没有对比 ， 就没有伤害 ， 信仰再坚定的价值投资者 ， 心里也是一万匹草泥马飞奔 。

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