中国证券报 养殖企业存顾虑 ＂猪粮比＂回归拉响双重警报
春节临近 ， 河南从事生猪养殖的散户和企业乐开了花 。 “最近我们这一带（生）猪出栏利润基本都在1000元以上 。 ”河南安阳一位猪农潘小鹏告诉中国证券报采访人员 ， “主要是因为猪价又涨了 。 ”
不过 ， 中国证券报采访人员调研发现 ， 无论是养殖户还是养殖企业 ， 其对产能恢复背景下猪价长期回落的预期不变 ， 当前生猪产业矛盾已经从供给不足转向产业能否持续稳健经营 。 专家认为 ， 在“猪粮比”回落背景下 ， 养殖企业可积极运用生猪期货工具锁定养殖利润、降低养殖成本 。
养殖企业存顾虑
2021年元旦过后 ， 生猪价格超预期上涨 。 潘小鹏给中国证券报采访人员算了一笔账：“目前市场生猪报价在35元/公斤 ， 一头毛重110公斤的存栏猪 ， 除去2900元/头的猪仔及饲料采购成本 ， 利润在1000元/头左右 ， 自繁自养的利润更高 ， 能达到1500元/头以上 。 ”
据卓创资讯高级分析师李晶介绍 ， 2018年8月非洲猪瘟冲击生猪养殖产业；2019年10月市场供应开始短缺 ， 养殖利润上升 ， 生猪自繁自养头均盈利一度达到2000元以上；2020年下半年随着猪价下滑养殖利润走低 ， 但最低也在700元以上 。
眼下生猪养殖仍在高利润阶段 ， 但潘小鹏却顾虑重重：“饲料价格一直在涨 ， 猪价已经涨不动了 ， 不知道什么时候会跌下来 。 生猪价格再度攀至高位后 ， 波动加剧也难以避免 。 ”
甘肃省平凉市静宁县四河镇的养殖大户王有强也表示了类似的担忧 ， 在2017年下半年猪价持续下跌中 ， 王有强一度陷入旧债叠新债的困境 。 “当年镇上一起养猪的十几个小伙伴 ， 早就被市场洗牌出局 。 ”王有强说 ， 自己则在政府支持下挺了过来 。 其他养殖风险也随着生猪产能恢复、规模扩大而涌现 。 其中 ， 随着产能恢复 ， 防疫成本增加的困扰凸显 。
“猪粮比”回归拉响双重警报
对于近期猪价快速上涨 ， 光大期货农产品研究总监王娜分析 ， 主要原因是春节前消费带动需求转旺 ， 叠加疫情下冻肉进口受限等因素 ， 猪肉出现阶段性供应紧张 。 即便如此 ， 多位接受采访的分析人士仍认为 ， 由于“猪粮比”回落之势难以阻挡 ， 猪价下行通道已经确立 。
通俗地讲 ， “猪粮比”就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值 。 生猪价格和玉米价格比值在6∶1时 ， 生猪养殖基本处于盈亏平衡点 。 “猪粮比”越高 ， 养殖利润越好 ， 反之则越差 。 该指标在2019年10月底触顶之后不断回落 ， 与猪肉股股价走势持续背离 。 从历史经验看 ， 这种情况表明生猪养殖高利润难以为继 。 国内生猪期货1月8日上市后大幅下跌 ， 就反映出市场对猪价看空的情绪 。
【中国证券报|养殖企业存顾虑 "猪粮比"回归拉响双重警报】 “随着2020年玉米、大豆等价格大涨 ， ‘猪粮比’正逐渐回落 。 ”宝城期货金融研究所所长程小勇表示 ， 目前“猪粮比”已从2019年10月30日的峰值20.1逐步回落至13附近 。 该指标已经在国家相关政策规定的红色预警区域（9.5以上或4.5以下）持续了1年零4个月 。
“猪粮比”距离走出红色预警区域已经不远 ， 但从养殖业角度看 ， 这为企业拉响了成本上升、收入下降的双重警报 。
从“粮”端看 ， 程小勇认为 ， 玉米市场经历5年去库存后库存正处低位 ， 种植面积扩张也存在掣肘；大豆进口则面临南美供应的不确定性 ， 两者价格均难大跌 。 养猪企业养殖成本面临上涨压力 。
从“猪”端看 ， 程小勇表示 ， 从生猪存栏量来看 ， 2020年11月生猪存栏环比增长4.3% ， 同比增长29.8% ， 连续5个月实现了正增长 。 目前生猪产能已经恢复到2017年年末90%的水平 。 王娜预计 ， 春节前的高利润将刺激养殖户继续补栏 ， 节后养殖企业面临猪价下跌风险 。
用市场工具化解
生猪是我国价值最大的农副产品 ， 市场规模已达到2万亿元左右 ， 涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多链条 ， 其价格波动不仅关系着居民消费福利 ， 还牵涉物价与通胀 。 2020年以来 ， “看不见的手”与“看得见的手”共同发力调控下 ， 生猪价格正逐渐回稳 。
与去年同期分4批共投放10万吨冻猪肉相比 ， 今年以来中央储备仅投放了2批共5万吨 ， 调控风格的变化 ， 反映了猪肉保供应压力出现缓解 。
南华期货分析师赵广钰表示 ， 从人均猪肉消费量看 ， 2019年至2020年 ， 受供给短缺影响出现的供需缺口正在快速弥合 。
“可以预见 ， 伴随生猪产能恢复、价格回落 ， 掣肘宏观调控的猪价因素正在消退 。 ”新纪元期货研究所所长王成强（金麒麟分析师）分析说 ， 养殖企业当下面临的痛点不容忽视 。
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