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证券市场红周刊 何享健女儿公司背靠美的好上市 突击收购“关系”公司恐含利益输送！( 二 )


《红周刊》采访人员发现 ， 广东圆融身价飙升主要得益于两个在建工程项目 。 会通股份在审核问询回复中解释道 ， 2019年9月评估时 ， 广东圆融已开始筹建顺德美融二期项目 ， 已经具有了明确的建设规划及设备配备计划 。 同期 ， 合肥圆融新厂区一期项目已经接近完工 ， 并于2019年12月投产 。 将两项目纳入评估预测范围 ， 两项目对估值的贡献为5.12亿元 ， 占当时评估估值的比重为38.84% 。 问题在于 ， 顺德美融二期项目仅仅是有了建设的计划 ， 尚未开始投资就被纳入评估中 ， 其中的合理性显然是值得商榷的 。
通过上述的资产腾挪 ， 朗润资产获益颇丰 。 其中 ， 会通股份第一次收购广东圆融73%股份时 ， 朗润资产获得了会通股份8720万股 ， 一跃成为会通股份的第二大股东 ， 持股比例为21.10%；而第二次收购中 ， 朗润资产又获得了3.55亿元的现金对价 。 这难免令人怀疑 ， 会通股份的实控人与朗润资产的实控人之间可能还存在其他联系 。
据问询回复显示 ， 筱璘曾于1995年12月至2000年1月就职于美的集团 ， 担任融资经理、投资经理；并曾于2008年6月至2016年11月担任会通有限的董事长 ， 而据天眼查APP显示 ， 其曾为美的小额贷款股份有限公司的股东 ， 会通股份实控人何倩嫦则是美的集团实控人何享健之女 。 由此不难看出 ， 二者之间确实有着千丝万缕的联系 ， 而这令双方之间的交易迷雾重重 。
关联交易令人担忧
上文提到 ， 会通股份的实控人何倩嫦为美的集团实控人何享健之女 ， 因此会通股份在业务上也没少受“自家人”的扶植 。
据招股书显示 ， 会通股份主要从事改性塑料的研发、生产和销售 ， 是美的集团的上游企业 。 据招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 会通股份向美的集团及其下属公司销售实现的金额分别为4.63亿元、3.30亿元、12.37亿元 ， 占其总营业收入的比例分别为27.21%、17.52%、30.68% ， 该客户各年均为其第一大客户 。
对于美的集团销售收入占比较高的问题 ， 会通股份表示 ， 2018年 ， 公司开拓新市场、新客户成效显著 ， 公司对美的集团销售占比有明显下降 。 2018年底公司完成对广东圆融的收购 ， 由于广东圆融与美的有长期的业务往来 ， 因此 ， 2019年公司向美的集团销售占比有所回升 。 这也意味着双方之间的关联交易将愈加频繁 。
会通股份主要产品的应用领域主要为家电行业 ， 报告期内 ， 其在家电领域收入占比分别为71.87%、67.57%、68.68% ， 而其对美的集团的销售收入占该领域主营业务收入的比例分别为38.82%、26.76%、44.97% ， 美的集团这一大客户对其重要性不言而喻 。
俗话说“背靠大树好乘凉” ， 因为美的集团的庇荫 ， 会通股份的业绩增长速度惊人 ， 2017年至2019年 ， 其分别实现营业收入17.02亿元、18.86亿元、40.31亿元 ， 后两年同比增速分别为10.78%、113.78% 。
同时 ， 2017年至2019年 ， 会通股份向美的集团关联采购金额分别为607.10万元、8.62万元、1.80亿元 ， 占营业成本的比例分别为0.42%、0.01%、5.08% ， 2019年 ， 其关联采购出现激增 。 对此 ， 会通股份解释道 ， 美的集团自2019年开始建议其供应商通过美的集团采购中心采购树脂类原材料 ， 上述建议不具有强制性 。 仅仅是大客户的一个“建议” ， 会通股份就向美的集团采购了上亿元的原材料 ， 可见为了抱住这棵“大树” ， 其也是煞费苦心 。
而美的集团对于会通股份的帮助也是不遗余力 ， 其曾多次给予会通股份资金方面的支持 。 据招股书显示 ， 2017年初 ， 会通股份对美的控股、美的小贷的借款余额就高达1.48亿元 ， 当年其又向这两家公司借入6000万元 ， 而这些借款直到2019年才全部偿还完毕 。
【证券市场红周刊|何享健女儿公司背靠美的好上市 突击收购“关系”公司恐含利益输送！】 综上可见 ， 会通股份与美的集团之间在销售端、采购端、资金端均存在大额的关联交易 ， 然而关联交易是滋生利益输送的温床 ， 在A股市场上 ， 通过关联交易进行利益输送的相关案件也时有发生 ， 在大量纷繁复杂的关联交易之下 ， 会通股份如何保证交易的公允性 ， 就成了一个很值得关注的问题 。

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