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中国证券报 龙头抱团会瓦解吗？A股春季躁动还能持续多久？

龙头抱团会瓦解吗？A股春季躁动还能持续多久？六大券商激辩后市行情 四大赛道受看好
2021年A股迎来市场开门红 ， 三大股指周涨幅均超过2% 。 然而一边是少数龙头股屡创新高 ， 一边是多数个股逆势下跌 ， 各方对市场后市行情看法分歧进一步加剧 。
中证君梳理发现 ， 对于龙头股的“抱团” ， 券商认为春节前难见瓦解 ， 但是二三线品种的投机性抱团或趋势或难延续；A股“春季躁动”仍持续 ， 但是后市波动性或进一步加大 。 配置方面 ， 军工、可选消费、科技、大金融四大赛道备受券商推荐 。
春节前“抱团”或难瓦解
回顾本周A股整体行情 ， 最明显的特征莫过于“个股不涨指数涨” ， 即少数权重大的市场龙头股持续上涨并推动指数走高 ， 但大多数个股收跌 。 市场行情进一步分化的同时 ， 市场对于“抱团”持续性以及“抱团”瓦解的争议也日渐升温 。
国盛证券认为 ， 资金向龙头抱团是机构化的必然趋势 ， 且这一趋势才刚刚开始 。 参考海外成熟市场 ， A股市场资金向龙头集中的进程远未结束 ， 未来龙头集中度还将大大提升 。
国泰君安证券认为 ， 无风险利率下行预期 ， 叠加配置思路由“自下而上选股”主导是当前抱团的核心本质 ， 春节前难见瓦解 。 推演专业投资者们的思路 ， 2021年宏观流动性转向等多种因素均被会纳入考量 ， 在此背景下 ， 优质赛道、确定性龙头成为抱团的核心方向 。
中信证券认为 ， 年初增量资金集中建仓驱动市场脉冲式上行和结构分化加剧 ， A股优质公司持续享受估值溢价是中长期必然趋势 ， 不过随着增量资金建仓急迫性下降 ， 风格分化的程度会有所缓和 ， 或从市值大小分化转向行业内部优劣分化 ， 市场上涨和分化的节奏都将有所放缓 ， 回归慢涨轮动 ， 机构密集的调仓或导致二三线品种的投机性抱团延续瓦解趋势 。
行情波动或进一步加大
“跨年行情”和“春季躁动”是近期投资者持续热议的话题 ， 本周A股三大股指周线集体翻红 ， 又为行情添上一抹靓丽的色彩 。 但中证君梳理发现 ， 当前已有部分券商对此发布风险提示 。
开源证券认为 ， 下周金融数据的公布 ， 大概率将进一步验证“信用收缩” ， 因此本轮以大盘股上涨带动的市场“跨年行情”或已行至尾声 。 春季躁动短期缺乏基本面基础 ， 市场短期的波动可能会因此而上升 ， 投资者切不可把“春季躁动”作为继续做多的理由 。
国盛证券此前明确表示看好当前至2021年一季度的跨年行情 ， 且级别或大超预期 ， 当下其认为新年跨年行情继续 ， 风格向成长偏转 。 2021年随着疫情冲击平复 ， 无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势 。 机构优势凸显 ， 叠加机构增量持续流入 ， 机构牛、结构牛行情继续 。
广发证券强调 ， 流动性宽松驱动“春季躁动” ， 在流动性环境未有显著恶化前 ， 当前A股仍处于躁动期 ， 但目前A股指数与赚钱广度的背离难以持续 ， 预计短期市场震荡加剧 ， 后再以广度的上升实现两者弥合 。 从历史经验来看 ， “指数涨+赚钱广度下降”的背离一般持续不会超过10周 ， 后以阶段性调整消化分歧 。
海通证券认为 ， 春季行情或已正在路上；就全年来看 ， 2021年将是股市大年 ， 立足当前时点 ， 市场有望迎来基本面和情绪面共振；从节奏看 ， 市场高点可能在下半年 ， A股这轮盈利回升有望持续至2021年4季度 。
看好军工可选消费
科技大金融机会
对于后市的配置方向 ， 中信证券表示 ， 从景气角度出发 ， 建议重点关注有色金属、汽车、家电、家居等；从长期成长角度出发 ， 建议围绕科技、国防、粮食、能源和资源“五大安全”战略 ， 布局当前仍具高性价比的品种 ， 包括半导体、消费电子、种植链和种子、军工等；建议战略性增配性价比更优的港股 ， 重点关注互联网、消费电子、教育、农业、上游原材料和金融板块的龙头 。
国泰君安证券表示 ， 景气抬升下军工是全年机会 ， 看好短期景气较好的银行、券商 。 中期继续看好三朵金花：一是铜、铝、石化、基化；二是可选消费的酒店旅游、化妆品、白酒、汽车、家电；三是新能源科技 。
广发证券建议布局三条主线：一是疫苗交易下出口链及出行链的“可选消费” ， 如汽车、休闲服务、家电；二是“涨价”主线的顺周期及科技 ， 如有色金属、半导体、新能源；三是景气拐点确认的低估低配大金融(银行、非银) 。 主题投资关注国企改革 。

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