海南航空 从估值万亿到负债千亿，如今连工人工资都发不出，这家企业怎么了
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文：小郭
商业如战场 ， 这句话不假 ， 在商界 ， 一个企业的成败可能就在转眼之间 ， 有些企业可以在逆境中逆流而上 ， 取得成功；也有企业可以一夜之间破产 ， 通过观察那些失败的企业 ， 我们都能想出一个共同点——债台高筑 。
债务对公司的影响不同 。 它也有两面性 。 一方面 ， 债务管理可以补充企业资本 ， 有效降低企业平均资本成本 ， 给企业带来财务杠杆效应 。 但另一方面 ， 由于利率和资本盈利能力的影响 ， 财务杠杆会产生负面影响 ， 导致财务风险 。
【海南航空|从估值万亿到负债千亿，如今连工人工资都发不出，这家企业怎么了】在中国 ， 由于过度负债而引发企业危机的案例不在少数 。 如万达王健林 ， 几年前 ， 王健林还是其中国首富的位置 ， 风光无限 ， 但自从万达陷入4000亿债务 ， 王健林和万达都有所下滑 。 但王健林还是有眼光的 ， 而且还有能量 ， 他通过卖卖卖的方式 ， 帮助万达度过难关 ， 已经走上了轻资产道路 。 值得一提的是 ， 接手万达旗下酒店的富力集团也面临着高负债的风险 。 如今同样 ， 作为中国第二大民营企业的海航集团也陷入了债务危机 。
作为国内四大航空公司中唯一的民营航空公司 ， 海航曾是中国仅次于华为的第二大民营企业 。 在国际上 ， 海航也在全球最佳航空公司中排名第八 ， 并连续9次获得“SKYTRAX五星航空公司”国际荣誉称号（被称为航空业的奥斯卡） 。
海航的历史甚至连续四次被写入哈佛商学院案例 。 20年来 ， 公司年收入从1000万元增长到近7000亿元 ， 资产规模超过1万亿元 。 海航从一家本土航空运输企业 ， 转型为拥有2600多条航线、700多架飞机、年客运能力超过1.2亿人次的全球性企业集团 。 海航的发展速度是一个奇迹 。
海航曾被视为国内民族企业打造国际品牌的典范 。 早在2014年 ， 海航就将目光投向了世界500强的前10名 。
然而 ， 这样一个万亿的巨人却面临着一系列的问题 ， 比如资金短缺、拖欠工资等 。 19年年末12月30日 ， 海航集团发布海航集团董事长2020年新年贺词：“迎接曙光 ， 开启海航业务新征程” ， 也揭示了海航集团的现状 。
海航集团董事长陈峰在新年贺词中说：“面对资金短缺和拖欠工资的局面 ， 海航集团每一位员工都调动了自己的智慧和力量 。 2020年将是海航应对流动性风险的决定性一年 。 ”在这句话中 ， 董事长陈峰证实了海航缺钱、迟发工资的事实 。 海航过去一两年来一直拖欠债券 ， 目前正在处置资产 。 海航也是如此 ， 因为它的巨额债务 ， 而债务的原因是扩张 。
2016年至2017年 ， 海航进行了高杠杆扩张 。 它以数百亿美元收购了路透社、法国旅游集团和瑞士机场公司瑞士港的总部 。 它还斥资65亿美元成为希尔顿最大的单一股东 。
流动性危机前夕 ， 时任董事长的王健仍在大肆花钱 。 增加了数十亿美元的清单 ， 收购曼哈顿公园大道245号大楼、增持德意志银行股份、收购香港惠理集团等土豪举措不断 。
截至2018年底 ， 海航集团处置资产超过3000亿元 。 虽然海航集团继续处置资产 ， 但其资产负债率在2019年上半年没有下降 ， 而是有所上升 ， 目前仍有7000多亿元的债务需要偿还 。 因此 ， “海航”债务压力依然不小 。
海航负债累累 ， 因为自2018年以来 ， 海航进入了“野蛮增长”时期 ， 并大举买入 。 它甚至有一个小小的目标 ， 就是进入“全球前十 ， 资产30万亿元” 。 然而 ， 目标很容易设定 ， 却很难实现 。 海航集团受收购后的并购后效应影响 ， 只能通过出售资产来“解决问题” 。
即便如此 ， 海航仍然缺乏现金 。 由于缺乏资金 ， 海航已经停止了几次收购 。 不过 ， 与航空、房地产等重债行业相比 ， 海航的负债率并不高 。 在幕后工作两年多后 ， 65岁的陈峰在海航集团的危机中重返海航 。 陈峰今年早些时候表示 ， 海航在2018年处置3000亿元资产后 ， 困难已经过去 。
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