经济参考报 泡泡玛特招股启动预计12月11日挂牌上市
泡泡玛特12月1日发布公告称 ， 公司于12月1日-4日进行招股 ， 公司拟发行约1.36亿股 ， 其中公开发售0.1632亿股 ， 国际配售约1.1616亿股 ， 每股发售价格介于31.50-38.50港元 ， 公司预计将于12月11日挂牌上市 。
招股书显示 ， 2017年-2019年度 ， 泡泡玛特国际营收分别约为人民币1.58亿元、5.15亿元以及16.83亿元；期内净利润分别为157万元、9952万元以及4.51亿元 。 今年前三季度 ， 其总收益同比增长49.3% ， 毛利率64% ， 盲盒销量同比增长70.5% 。 不过 ， 公司上半年同店销售减少23.1% ， 存货周转天数从46天变成126天 。
【经济参考报|泡泡玛特招股启动预计12月11日挂牌上市】 近年来“盲盒经济”异军突起 ， 针对IP开发与拓展成为该类企业核心资产和竞争力所在 。 截至6月30日 ， 泡泡玛特共运营93个IP ， 包括12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP 。 其中 ， 基于Molly形象开发的潮流玩具产品吸金能力突出 。 2017年至2019年 ， Molly的营收占比分别为25.9%、41.6%、27.1% 。 但在招股书中 ， 公司也把IP列为重大风险因素 ， 称快速变化的消费者兴趣可能带来对销售的一系列影响 。 而从今年上半年来看 ， Molly形象产品销售额占整体比重已经有所下降至16.3% 。
国泰君安研报指出 ， 多年来 ， 中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势的环节 ， 风口过去后 ， 能否维持高速增长无法保证 。 同时 ， 盲盒行业仍存两大变量 ， 即上游端IP授权业务不够充分 ， 下游端二手交易也需受规约 。 有业内人士指出 ， 目前泡泡玛特对外部设计师的依赖较大 ， 公司经营中面临隐患 。 泡泡玛特在招股书风险要素中也提到 ， 公司面临着合作方合约到期不续的风险 。
咨询机构弗若斯特沙利文报告指出 ， 中国潮流玩具零售市场仍处于早期 ， 市场规模由2015年的63亿元增长至2019年的207亿元 ， 预计2024年将达763亿元 。 由于盲盒玩具技术含量不高 ， 越来越多的企业陆续进入 ， 行业内的竞争也在不断加大 。 （采访人员 韦夏怡）
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