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桂林晚报|“金融三兄弟”有望成明年投资新主线 四大投资逻辑支撑估值修复行情

尽管2020年金融股表现平平 ， 但是对于即将到来的2021年 ， 业内人士纷纷表示 ， 看好金融股的相对价值和中长期绝对收益的配置价值 。
【桂林晚报|“金融三兄弟”有望成明年投资新主线 四大投资逻辑支撑估值修复行情】今年以来截至11月20日收盘 ， 从申万一级行业来看 ， 非银金融年内累计涨幅达3.55% ， 银行年内累计跌幅为3.59% ， 均远远跑输同期上证指数10.74%的涨幅 。
亦如人们常说的否极泰来 。中信证券、兴业证券、太平洋证券、华西证券、西部证券等多家券商在其2021年策略报告中提出 ， 金融股将是一条主要的投资主线 。兴业证券认为 ， 盈利冲击最大时段可能已经过去 ， 估值修复空间大的是银行板块 。
展望2021年 ， 新时代证券表示 ， 由于ROE的回升 ， 周期股和可选消费估值还将继续抬升 ， 乐观的情形下 ， 可能会持续到2021年年中 ， 金融股将会是最晚出现估值抬升的板块 ， 值得投资者密切关注 。
从具体的投资策略来看 ， 银行、保险、券商等金融三兄弟的具体投资策略也是有所不同的 。
“2021年最看好的是券商板块、其次才是保险和银行板块 。”把脉投资总经理许琼娜在接受采访人员采访时表示 ， 看好券商有四大逻辑 。一是 ， 券商今年业绩非常好 ， 行业整体连续两个季度同比大增 ， 目前市场估值不高 ， 市净率1倍以下、市盈率10倍以下的比比皆是 。二是 ， 中长期看 ， 目前市场处于结构性慢牛中 ， 无论是注册制 ， 还是支持“直接融资”政策 ， 都对券商是长期利好 。三是 ， 从社会投资结构看 ， 今年超过两万亿元的新增公募募资 ， 券商业绩显著受益于公募基金的规模增长 。四是 ， 当前货币+信贷政策并未转向 。一次金融周期的崛起 ， 龙头券商通常会有3倍—5倍盈利 。未来在券商板块大幅启动后 ， 有望逐步切换到银行或保险板块 ， 在投资顺序上有先后之分 。
从估值来看 ， 采访人员根据同花顺统计发现 ， 截至11月20日 ， 证券、保险和银行等三板块的最新动态市盈率分别为23.7倍、14.6倍和6.14倍 ， 银行和保险板块的市盈率均远远低于A股22.58倍的市盈率 。值得关注的是 ， 从市净率来看 ， 银行板块中 ， 有27只银行股的最新市净率不足1倍 ， 占行业内成份股的73% ， 华夏银行、交通银行、民生银行等3只个股最新市净率不足0.5倍 。
“从估值水平等方面来看 ， 未来更加看好保险、银行等金融板块的表现 。”奶酪基金的基金经理庄宏东认为 ， 估值层面 ， 目前保险和银行都处于低位 ， 随着经济复苏的确立 ， 作为后周期板块 ， 未来的大环境倾向有利于银行和保险的业绩改善 。保险方面 ， 随着经济逐步复苏 ， 目前来看 ， 一些保险公司已经对业务结构进行重新平衡 ， 策略会更加积极一些 ， 明年保险的开门红可期 。可以看到 ， 一些转型做得较好的龙头保险公司 ， 在行业变革中构筑竞争优势 ， 投资价值凸显 。此外 ， 5月份以来 ， 国债收益回升 ， 加上政府开放保险资金在一级市场的投资范围 ， 有利于提升保险公司的投资收益 。银行方面 ， 估值也是处于低位 。随着经济不断复苏 ， 投资需求和消费需求都在增长 ， 对银行贷款端有好的促进作用 。从资产质量的角度 ， 企业盈利能力的恢复 ， 企业还款压力和违约问题得到缓解 ， 有利于提升银行的资产质量 。目前银行的低估值 ， 也让其具备了较好的防御属性 。

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