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澎湃新闻：促消费须从供给侧改革入手

3月16日 ， 国家统计局公布2020年1-2月份经济数据 ， 社会消费品零售总额52130亿元 ， 同比名义下降20.5%（扣除价格因素实际下降23.7%） ， 其中餐饮名义收入同比下降43.1% ， 汽车类名义收入同比下降30.7% ， 下降幅度超出市场预期 。尽管1-2月份社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资等经济指标下降主要源自新冠疫情 ， 但主要指标的大幅下滑还是给全年经济增长带来了更大的不确定性 。随着疫情逐步被控制 ， 稳定增长和就业将变得越来越重要 。
消费是经济增长的压舱石 ， 稳增长首先需要稳消费 。2013年以来 ， 中国居民实际消费增长率稳定在8%左右 ， 这一增长率低于2013年以前 ， 在外需疲软、经济下行的宏观背景下 ， 消费对经济增长的贡献率明显提升 ， 稳定在60%左右 。但是 ， 需要注意的是 ， 近年消费对经济增长贡献率的上升以及消费率（消费/GDP）的上升主要是因为经济增长率的下滑导致的 ， 而不是来自消费增长率的上升 。换句话说 ， 是投资和净出口增长率的下滑导致了消费比重的“相对”上升 。因此 ， 尽管消费对经济增长的贡献在上升 ， 但对消费的形势不宜过度乐观 ， 特别地 ， 2018年以来 ， 汽车等耐用消费品市场疲软 ， 出现多年未现的负增长 ， 消费形势更为严峻 ， 稳消费任务依然艰巨 。
一、稳消费能促增长吗？
消费为什么重要？这个问题看似简单 ， 实则不然 。在常用的经济周期分析框架中 ， 大家都习惯用消费、投资、净出口三驾马车来分析经济增长 ， 在这个简单的框架下 ， 消费本身就是增长的一部分 ， 消费上升直接就会带来经济增长 。
但是 ， 这种简单分析思路存在逻辑上的缺陷 ， 对于一个家庭和国家而言 ， 给定时点上的总收入是不变的 ， 如果消费上升了 ， 储蓄就下降了 ， 储蓄下降意味着投资降低 ， 而投资和储蓄下降又会抑制经济增长 ， 消费和储蓄变化对经济增长的影响是不确定的 。
事实上 ， 经济学家对于应该从消费还是投资着手提振宏观经济一直存在争议 。一种观点认为 ， 当前中国储蓄率过高 ， 因此应该通过扩大消费来促进经济增长；另一种观点则认为 ， 投资才能提高生产率 ， 在长期和短期都能促进经济增长 ， 而消费在短期内变化较小 ， 对经济增长影响有限 ， 长期内则会降低储蓄率和经济增长 。从学理来说 ， 第二种观点更能站得住脚 ， 从实践上看 ， 投资往往也见效更快 ， 因此 ， 在经济下行压力加大时 ， 政府往往会更多依赖投资以稳定经济增长 。
那么 ， 长期依赖投资的经济增长是否可持续？投资能够长期促进经济增长的前提是投资回报率不下降 ， 如果投资回报率持续下降 ， 不仅会直接导致经济增长率下降 ， 还会降低投资意愿 ， 投资本身也不可持续 。保持投资回报率主要有两种方式 ， 一是持续的技术进步 ， 二是不断拓展的市场规模 。在2001年加入WTO以来 ， 国际市场的不断拓展为稳定我国投资回报率和经济增长起到了关键作用 。但是 ， 金融危机以来 ， 外部需求开始下滑 ， 市场规模扩张越来越难 ， 企业的投资回报率也随之大幅下降 ， 投资意愿下滑 ， 经济增长率降低 。

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