券商把脉2020年：经济有望趋稳 A股渐入“牛途”( 二 ) 券商2020年宏观经济展望及A股投资策略

　　招商证券称，中国是少数拥有所有部类制造业的经济体，制造业增加值全球占比最高。同时，中国坚持金融市场开放，逐步消除国际资本增加持有中国权益和债券资产的制度障碍；叠加宽松货币政策的影响，全球目前以负利率标价的债券规模高达17万亿美元，这凸显了中国资产的吸引力。另外，随着中国经济转型升级，内需对中国经济的贡献度进一步提高，中国仍将保持制造业强国的优势。

　　从全球市场角度来看，外资对A股的青睐愈加明显。西部证券表示，人民币计价的权益资产有望加速成为全球增配的主要方向。

　　中金公司指出，越来越多的迹象表明中国消费升级与产业升级的趋势未变，以大消费与服务为代表“新经济”跑赢与投资相关的“老经济”的框架并未动摇，在2020年仍可能继续深化。随着交通网络及移动互联网等继续渗透与升级，整体收入水平提升与结构改善，不同年龄层次、教育背景、收入水平群体间互促，叠加5G应用及科技周期的深化，新经济可能异彩纷呈。

　　科技股或成“长牛”利器

　　股票市场的表现与经济基本面密切相关。多家券商认为，中国经济2020年大概率实现稳健增长，中国资产亦具有吸引力， A股“长牛”将渐入佳境。

　　招商证券表示，从历史经验来看， A股每七年迎来一次两年半的上行周期， 2019年恰是本轮上行周期的起点，预计2020年上半年市场更多以结构性行情为主，下半年市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。

　　展望2020年，兴业证券表示，流动性宽松大趋势、开放加速等因素为股票市场和相关产业带来估值提升机会。而在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望开启， A股将迎来“长牛” 。

　　联讯证券认为， A股市场在2019年岁末、2020年初或迎来政策密集期，行情有望被点燃， 2020年上证综指可能挑战3700点区域，其上半年行情或更为确定。从业绩看，大概率2019年三四季度将是上市公司盈利的底部。

　　在A股“牛途”中，多家券商最看好科技主线，认为科技股是A股迈入“长牛”行情的一大利器。

　　新时代证券称，目前科技行业自下而上发展的产业逻辑比较强，从时间维度来看，机会可能会集中在2020年下半年。 2019年很多科技行业出现较大涨幅，行情延续需等待业绩或2020年下半年增量资金的出现。